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LED行業(yè)將迎“黃金十年” 企業(yè)布局產(chǎn)業(yè)忙

字體變大  字體變小 發(fā)布日期:2014-08-25  來源:上海證券報   瀏覽次數(shù):449
核心提示:“我們(LED業(yè)內(nèi))覺得行業(yè)大機(jī)會來了,其替代傳統(tǒng)照明是必然的,僅這個市場就會有上萬億市場規(guī)模!痹8月22日由上海證券報•中國證券網(wǎng)主辦的產(chǎn)業(yè)前沿(深圳)圓桌論壇上,瑞豐光電董秘柯漢華的簡短一言,在道出眾多行業(yè)人心聲的同時,或許還揭示了行業(yè)投資并購活躍的誘因。
     “我們(LED業(yè)內(nèi))覺得行業(yè)大機(jī)會來了,其替代傳統(tǒng)照明是必然的,僅這個市場就會有上萬億市場規(guī)模。”在8月22日由上海證券報•中國證券網(wǎng)主辦的產(chǎn)業(yè)前沿(深圳)圓桌論壇上,瑞豐光電董秘柯漢華的簡短一言,在道出眾多行業(yè)人心聲的同時,或許還揭示了行業(yè)投資并購活躍的誘因。
 
  洲明科技、瑞豐光電等多家上市公司高管以及大成基金、寶盈基金、南方基金的基金經(jīng)理一致認(rèn)為,新一輪行業(yè)并購整合潮不同于前幾年的產(chǎn)能擴(kuò)張,此輪并購相對理性,主導(dǎo)力量都是行業(yè)龍頭企業(yè),且差異化競爭態(tài)勢明顯,行業(yè)將進(jìn)入“后競爭時代”。同時,在政策大力扶持、上游技術(shù)突破、價格下降、市場需求旺盛等多重因素推動下,LED行業(yè)起飛已無疑,未來十年則是黃金發(fā)展期。

  不盲從的投資并購
 
  上周,LED行業(yè)公司股價逆勢大漲,八成LED企業(yè)半年報業(yè)績報喜,并且機(jī)構(gòu)二季度23億加倉16只LED個股,或是其催化劑。
 
  今年以來,LED行業(yè)投資、擴(kuò)產(chǎn)、并購異;钴S。
 
  萬潤科技并購日上光電、飛樂音響并購北京申安、佛山照明并購勵寶光電、遠(yuǎn)方光電并購先進(jìn)光電、中京電子并購方正大……涉及LED行業(yè)的并購接踵而至,今年上半年共完成了11起并購交易,總金額35億元。
 
  與此同時,三安光電投資百億欲做世界第一,華燦光電投資11.8億擴(kuò)張外延片產(chǎn)能,國星光電預(yù)計今年年中封裝產(chǎn)能增加40%,勤上光電擬投資5億擴(kuò)張主業(yè)…LED企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的消息也不絕于耳。
 
  這不禁令人回想起2010年至2011年時的LED行業(yè),當(dāng)時企業(yè)瘋狂擴(kuò)張,但最終導(dǎo)致了之后幾年的產(chǎn)能過剩,行業(yè)低迷。這一次會否重蹈覆轍?
 
  “從我們近期并購日上光電等來看,公司在并購方面是非常理性的。一則,公司最近幾年立足老本行,即封裝,并利用該優(yōu)勢逐漸往下游延伸;二則,下游領(lǐng)域的擴(kuò)充,又能進(jìn)一步促進(jìn)公司封裝產(chǎn)能的消化,因此目前及后續(xù)并購主要集中在下游,下游也將是未來公司的盈利點增長點。”萬潤科技財務(wù)總監(jiān)卿北軍用實際案例及詳細(xì)戰(zhàn)略反駁了市場的質(zhì)疑。
 
  理性并購者不在少數(shù)。“第一,公司主業(yè)不會放棄,但是我們堅持認(rèn)為公司并購會增加我們亮點。”茂碩電源董秘方吉檳說。
 
  “我們現(xiàn)在好多企業(yè)都在找標(biāo)的并購,你買了,你消化得了嗎?這是非常值得我們考量的。”洲明科技董事劉姣明確指出,洲明科技不會輕易進(jìn)行并購,而如果并購,會在并購前反復(fù)思考,公司憑什么并購對方,能為對方帶來什么價值,“建議企業(yè)在并購前先把自身做強(qiáng),再考慮做大。”
 
  劉姣舉例,洲明科技并購了一家公司——雷迪奧,主要因這家公司一直在創(chuàng)意顯示方面做了很深的工作,能夠強(qiáng)化公司顯示方面業(yè)務(wù)。
 
  整合中的起飛
 
  回看LED行業(yè)發(fā)展歷程,從上世紀(jì)90年代正式投產(chǎn)至今,十多年來,行業(yè)同質(zhì)化競爭激烈、創(chuàng)新能力缺乏等一直羈絆著行業(yè)的騰飛。
 
  “正是因為同質(zhì)化競爭、競爭殘酷,大家要想生存的話,規(guī)模又不大,只能靠整合,行業(yè)整合可能會進(jìn)一步提速。”新一輪整合潮前,奧拓電子董秘楊四化認(rèn)為,
 
  行業(yè)根源仍未消除,而此輪整合將持續(xù)3-5年。不過,LED行業(yè)市場需求、技術(shù)空間等仍有很大部分空間待挖掘,“未來行業(yè)發(fā)展前景非常好。”
 
  “LED前景非常廣袤,不管中游封裝企業(yè)還是下游應(yīng)用企業(yè),都可以有路走。”劉姣也表示贊同。
 
  然而,行業(yè)向好命題成立的情況下,何時是最好的布局時點?答案是現(xiàn)在!與會人士一致認(rèn)為,當(dāng)前是LED行業(yè)發(fā)展的最好時間點,同時也是LED企業(yè)做大做強(qiáng)的機(jī)會。首先,政策層面處于國家大力扶持的階段。此外,上下游市場需求經(jīng)過前幾年的概念普及后,正在逐步增長,行業(yè)起飛正當(dāng)時。
 
  多家LED企業(yè)半年報顯示,繼2013年LED照明市場恢復(fù)增長后,受美國、歐盟、中國等主要國家和地區(qū)的白熾燈淘汰計劃批量生效、成本降低驅(qū)動終端價格下降等因素影響,LED照明市場容量將顯著擴(kuò)大且全面啟動并實現(xiàn)持續(xù)增長,未來3-4年將是LED照明市場滲透率上升最快的黃金發(fā)展期。同時,照明應(yīng)用的快速增長,亦將帶動照明應(yīng)用封裝元器件供需關(guān)系的改善。權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計,2014年我國LED照明行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模將增長58%,達(dá)到1800億元。
 
  不過,行業(yè)整合、大發(fā)展時期,各企業(yè)間的差距卻越發(fā)明顯。此時,投資者如何在A股50余家LED企業(yè)中,選擇優(yōu)秀標(biāo)的呢?
 
  對此,劉姣透露,她兩年前加盟洲明科技時,也是抱著投資人的想法進(jìn)入的。兩年后,反思自己的投資思路,她依然認(rèn)為,選擇LED企業(yè)應(yīng)該遵循以下幾點:第一,看技術(shù),這家企業(yè)的技術(shù)儲備情況,有沒有,有的話,是為當(dāng)前的紅海血戰(zhàn)還是為了下一個高峰而準(zhǔn)備;第二,看它的行業(yè)標(biāo)桿是誰,如果是中國某小企業(yè),那就算了;第三,看這家企業(yè)是否有長期扎根于這個行業(yè)的打算和野心,是否有十年、甚至百年計劃;第四,看團(tuán)隊,是否充滿生命力;第五,看企業(yè)治理結(jié)構(gòu)以及其內(nèi)控體系是否能夠支撐其發(fā)展三到五年。
 
  在楊四化看來,企業(yè)價值就是創(chuàng)造價值,看清楚這家企業(yè)的市場定位是否準(zhǔn)確,毛利率、現(xiàn)金流情況如何,“只要選擇創(chuàng)造價值的企業(yè),關(guān)注真正的價值所在,最終是會得到市場認(rèn)可。”
 
 積極布局LED產(chǎn)業(yè)
 
  隨著LED傳統(tǒng)旺季到來,背光市場重回穩(wěn)定成長,照明滲透率逐季攀升,LED照明企業(yè)出貨高速成長,規(guī)模效應(yīng)將逐步體現(xiàn),優(yōu)質(zhì)的LED照明企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定盈利階段,改變過去增收不增利的狀況。隨著LED照明產(chǎn)品價格走低,傳統(tǒng)照明品牌攜渠道優(yōu)勢全面開拓LED市場,核心競爭力匱乏的企業(yè)開始出現(xiàn)明顯的盈利壓力,市場集中的速度也在不斷提升。
 
  大成景福封閉基金經(jīng)理王文祥認(rèn)為,目前看好LED照明行業(yè),建議積極布局LED產(chǎn)業(yè)。首先,隨著性價比的提升,LED照明取代節(jié)能燈和白熾燈的趨勢很明確,當(dāng)前滲透率在15%,有望進(jìn)入快速增長的階段;其次,LED照明的行業(yè)空間非常大,全球預(yù)計在3000億元的規(guī)模。
 
  王文祥認(rèn)為,從投資角度看,上游的芯片和下游的渠道有較高的壁壘,具備更高的投資價值;中游的封裝由于進(jìn)入壁壘低,價格競爭比較激烈,未來通過并購向工程、照明領(lǐng)域的擴(kuò)張是看點。下半年行業(yè)進(jìn)入高景氣,芯片環(huán)節(jié)和具備規(guī)模優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢的下游品牌廠商將體現(xiàn)高成長性。
 
  寶盈鴻利收益基金經(jīng)理張小仁分析,LED行業(yè)景氣是從2013年四季度開始的。一方面,TV/NB出貨量企穩(wěn),LED背光需求見底;另一方面,LED照明需求從2013年四季度開始放量。兩方面因素疊加,催生了LED需求的拐點。
 
  張小仁認(rèn)為,未來真正為LED行業(yè)帶來強(qiáng)勁需求和巨大空間的是LED照明。2013年中國內(nèi)地照明產(chǎn)值4500億,預(yù)計2015年將達(dá)到近7000億,而2013年末LED照明的滲透率不到20%,到目前LED照明滲透率估計也只在30%左右,未來的空間巨大。
 
  在LED照明行業(yè)高速發(fā)展的大背景下,寶盈基金張小仁認(rèn)為,兼?zhèn)?ldquo;渠道+制造”能力的企業(yè)將會是最終的強(qiáng)者。
 
  渠道方面,渠道是照明行業(yè)的根本,無論傳統(tǒng)照明還是LED照明,只有擁有渠道才能具備規(guī)模和定價權(quán),從而擁有做大的可能。目前,中國五金流通、家居專賣、商業(yè)照明等細(xì)分市場中,具備全國性渠道優(yōu)勢的企業(yè)寥寥無幾,僅有歐普照明、雷士照明、佛山照明、飛樂音響、三雄極光等少數(shù)企業(yè)。
 
  制造能力方面,目前看,LED照明具有明顯的光源、燈具一體化趨勢,且由于LED為點光源,使得照明設(shè)計形式多樣、大量新產(chǎn)品不停更新,產(chǎn)品更新周期由之前傳統(tǒng)照明的3-5年大幅加快至1-2個季度。頻繁的產(chǎn)品更新、通過大規(guī)模采購降低成本的特點,使得業(yè)內(nèi)企業(yè)的設(shè)計、制造能力成為核心競爭力。也就是說,LED照明要求照明廠商需具備設(shè)計和制造能力,壁壘遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)照明時代。
 
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