2014年IPO重啟后，不少上市公司陸續(xù)推出了股權激勵方案。

　　相反地，在2013年，就有部分上市公司因市場競爭激烈導致年底業(yè)績不理想而不得不終止股權激勵計劃，其中，茂碩電源就因業(yè)績增長無法達到預期而于2013年表示要終止股權激勵。

　　中國式股權激勵：不是見者有份

　　據(jù)了解，茂碩電源決定終止限制性股票激勵計劃是因為其經(jīng)營業(yè)績增長未達預期。而據(jù)茂碩電源之前推出的股權激勵方案顯示，公司股權激勵第一期解鎖的條件為2013年歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為6392萬元。但據(jù)公司三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤2376萬元。也就是說，茂碩要想在第四季度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤實現(xiàn)超4000萬元，才符合股權激勵解鎖條件，但達到目標要求難度太大。因此，茂碩與激勵對象及公司管理層充分協(xié)商溝通，為了確保激勵方案的有效性，綜合考慮員工的出資成本負擔，提交董事會審議終止實施股權激勵計劃回購并注銷限制性股票相關事宜。

　　股權激勵對象分等級

　　半途終止股權激勵計劃的不止茂碩一家，許多照企一開始雄赳赳氣昂昂地公告天下要推行股權激勵計劃，其實目標無非就是將利益最大化，用利益共同體的模式來激勵管理層和員工的積極性和責任心，但是此計劃在實施過程中受限于現(xiàn)實各種條件因素。

　　那么，實施股權激勵計劃，對企業(yè)規(guī)模、人才、產(chǎn)業(yè)鏈是否有嚴格的要求才能準許其方案落實？據(jù)記者采訪了解到，股權激勵計劃在企業(yè)規(guī)模要求上無分大小，有上市企業(yè)、國企、民企等，蘇州聚元微電子有限公司總經(jīng)理韓興成認為，中小型規(guī)模的企業(yè)也可以實行股權激勵，甚至在企業(yè)成立之初也可以嘗試這種方法。他認為，股權激勵對管理層或者員工來說都是件好事，對他們而言也是一個利益共同體，目的都是為了提高員工的積極性及留住人才，為了企業(yè)更長遠地發(fā)展股權激勵計劃不失為一個好方法。

　　韓興成還講到，有些企業(yè)在實施股權激勵計劃是有標準的，例如有的企業(yè)在選擇股權激勵對象時，會要求是公司的管理層或者技術人員，員工則不在列，就像對生產(chǎn)型企業(yè)來說，實行股權激勵對管理層或一些技術人員作用比較大，對普通員工作用不大，普通的生產(chǎn)工薪酬是計件算的，屬按勞分配，可見股權激勵方案也是要分等級的。另外，他還認為，實行股權激勵與產(chǎn)業(yè)鏈無太大關系。

　　股權激勵≠薪酬制度

　　據(jù)了解，企業(yè)在實行股權激勵計劃中，會遇到四種問題，尤其體現(xiàn)在中小型企業(yè)中。一、企業(yè)不穩(wěn)定、股權流通性不夠，導致股份期權激勵不足。二、行業(yè)競爭激烈，中小企業(yè)壽命較短，又正處于迅速成長的階段，企業(yè)的組織形式、經(jīng)營范圍等都有可能發(fā)生巨大的變化，合并、分立、投資轉(zhuǎn)向等造成企業(yè)中止的情況時常發(fā)生；由于企業(yè)通常規(guī)模較小，控制權集中，在經(jīng)營決策上較為隨意，這樣不可避免地會造成企業(yè)政策變動大，持續(xù)性較差；管理層的人才流動性很大，也造成了經(jīng)營決策上的不連續(xù)性。因此造成員工業(yè)績考評困難，實施股份期權激勵程度不易衡量。三、股份期權制度的激勵是通過行權價格與轉(zhuǎn)讓價格之間的價差實現(xiàn)的，由于中小企業(yè)多為非上市公司，制定行權價時缺乏市場價格作為參考，股票期權的行權價格難以確定，另外部分中小企業(yè)在實際管理過程中還沒有建立規(guī)范的基礎管理、科學的績效評價體系，不能正確衡量員工的業(yè)績，在實施激勵股權時就缺少了進行股權激勵的依據(jù)；四、把股權激勵當做為員工謀福利，為了留住人才而盲目股權激勵。很多中小企業(yè)主對于實施股權激勵的目的存在理解上的偏差，這給股權激勵的實施帶來很大障礙，股權激勵是長期激勵，對于被激勵對象而言具有收益不確定性的特點，用之不當不但不能激勵，反而適得其反。

　　國內(nèi)著名股權激勵專家王俊強指出，股權激勵方案設計的是否成功，不在于其是否合法合規(guī)、字斟句酌，關鍵在于股權激勵能否幫助企業(yè)打通企業(yè)戰(zhàn)略、公司治理、資本運作、薪酬體系、績效考核、企業(yè)文化等各模塊的經(jīng)脈，進而上升為老板治理公司的一套管控哲學，實現(xiàn)愿景與執(zhí)行、組織規(guī)則與個人利益與的完美對接。否則，股權激勵方案必然淪落為人力資源層面的薪酬制度。

　　可是，在實行股權激勵計劃的LED企業(yè)中，目前大多數(shù)還只是停留在員工福利這個水平階段，還沒有進一步實質(zhì)性地走到戰(zhàn)略這一步。

　　“如果股權激勵計劃實施的不好就會變非法集資。”韓興成認為，依據(jù)國內(nèi)市場經(jīng)濟發(fā)展狀況而言，股權激勵仍然很難實施，而股權激勵方案在外國一些發(fā)達國家已發(fā)展的很健全，但在國內(nèi)仍存在不少問題。比如，由于國內(nèi)沒有針對股權激勵的法律，更沒有規(guī)定股權激勵具體的條件，存在被濫用的可能，在一些上市公司中的股權激勵卻“易容”了，拿著股權激勵方案變相向高管發(fā)“紅包”。對此，有人認為上市公司股權激勵計劃要誠實地向廣大投資者披露業(yè)績信息，設置合理的業(yè)績增長目標，做到遵紀守法。

　　而股權激勵計劃對于國有企業(yè)與非國有企業(yè)而言最大的不同之處在于，由于國有企業(yè)的最終所有權人具有絕對的分散性，所以在經(jīng)營的過程中，必須盡可能減少代理層次，提高企業(yè)的透明度，在公眾監(jiān)督下，實現(xiàn)企業(yè)的正常經(jīng)營。

　　股票期權獎勵是將企業(yè)的經(jīng)營好壞與經(jīng)營者的收入掛鉤，能夠在一定程度上鼓勵企業(yè)經(jīng)營者搞好本職工作，提高企業(yè)效益。但是由于我國國有上市公司承擔著許多重大的社會責任，其經(jīng)營受到國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整、社會發(fā)展目標變化的影響，不可能像西方市場經(jīng)濟國家企業(yè)那樣，以追求利潤為主要目標。因此在實施股票期權獎勵的過程中，很可能會導致效益評估成本居高不下的現(xiàn)象發(fā)生，股權激勵機制可能因此出現(xiàn)變形。

　　就像在西方國家行之有效的股票期權激勵機制，在中國的國有企業(yè)中必然會發(fā)生異化，產(chǎn)生各種各樣的副作用。譬如相關政府部門亡羊補牢，為避免損害投資者利益的現(xiàn)象發(fā)生，而制定具體的規(guī)則，但由于沒有從根本上解決所有權人的分散性與企業(yè)資源高度集中經(jīng)營之間的矛盾，所以，不可能從根本上克服股票期權激勵機制所產(chǎn)生的問題。

　　目前，我國的資本市場還處于發(fā)展初期，資本市場尚未成熟，內(nèi)部人控制問題嚴重。我國實施股權激勵措施，不僅要完善績效考核制度，嚴格股權激勵對象，完善激勵授予方式，合理控制激勵收益水平，還要建立社會監(jiān)督和專家評審機制，保證股權激勵的公平公正。

　　股權激勵有多勵志？

　　股權激勵忽如一夜春風來

　　今年8月份，三安光電披露員工持股計劃，9月艾比森又推出股票激勵計劃，洲明科技嘗試“定增式”股權激勵……面對經(jīng)濟增速放緩、公司業(yè)績分化加劇的現(xiàn)狀，A股上市公司在今年紛紛使出“股權激勵”的招數(shù)應對，數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月的股權激勵規(guī)模已經(jīng)超過2013年全年。在經(jīng)歷前幾年股權激勵計劃集體夭折事件后，現(xiàn)今企業(yè)股權激勵計劃大有“春風吹又生”之勢，究竟什么是股權激勵？股權激勵的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢又是如何？

　　股權激勵：激勵員工與管理者

　　據(jù)了解，滬深兩市2012年就有52家公司公布了股權激勵預案，擬授予的股份高達7.06億股；而2011全年僅有17家公司公布股權激勵預案，擬授予股份不到1.5億股。即2012年股權激勵擬授予股份比2011年全年激增了約370%，上市公司推出股權激勵的熱情明顯提升。而非上市公司也越來越來越傾向于采用股權激勵手段來留駐公司的核心人才，但問題是很多人根本搞不清楚什么才是真正的股權激勵。什么是股權激勵？廣義上，股權激勵是一種讓員工自動自發(fā)工作，讓企業(yè)基業(yè)常青的藝術。狹義上，股權激勵是一種用股權形式給予職業(yè)經(jīng)理人一定的經(jīng)濟權利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策，分享企業(yè)利潤，承擔企業(yè)風險，從而勤勉盡責地為公司長期發(fā)展服務的一種激勵方法。

　　相關行業(yè)人士表示，股權激勵顧名思義，就是一種激勵員工與管理者斗志，鼓勵他們?yōu)橥�一個目標齊心奮斗而給予的獎勵。“股權激勵對非上市公司而言是十分有必要的。不過任何企業(yè)的股權刺激方案都需要實施的前提條件，而且都要經(jīng)過特定的專業(yè)流程后，才能獲得成功。”金融資本實戰(zhàn)專家蔡虹說道。

　　參與股權激勵公司總數(shù)逐步上升

　　自2010年起，A股公司大范圍實施股權激勵計劃，并普遍采取成本較低的股票期權激勵模式。從利益最大化的角度來看，上市公司偏愛在股市周期低點、公司股價低估時推出股權激勵方案。其中，中小板和創(chuàng)業(yè)板民企成為倡導股權激勵的絕對主力。目前我國上市公司越來越多的采用股權激勵的方式進行企業(yè)管理，深市主板上市公司新大陸就于9月27日發(fā)布公告，宣布按照此前通過的《關于公司限制性股票激勵計劃授予相關事項的議案》，董事會同意授予189名激勵對象1027萬股限制性股票。

　　實際上，近期涉足股權激勵的上市公司絕非只有新大陸。據(jù)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，今年以來已有廣汽集團、杭蕭鋼構等125家公司先后實施了各自的股權激勵事項；恒順電氣、東方財富等46家公司則發(fā)布了各自的股權激勵預案；此外，貴航股份、新大陸等14家公司的股權激勵事宜在今年或已得到政府監(jiān)管部門的核準，或得到公司股東大會的審核通過，均正在順利推進中。相較之下，2013年全年A股市場有參與股權激勵事項記錄的上市公司總數(shù)也不過142家。

　　經(jīng)濟回落促股權激勵發(fā)展

　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于上市公司的股權激勵將公司核心技術、管理人員的利益與公司業(yè)績增長目標直接掛鉤，因此股權激勵的推出通常意味著上市公司對其未來經(jīng)營業(yè)績作出保證，從而有利于上市公司的長期發(fā)展。正因如此，股權激勵概念股在近期的反彈行情中屢有出色表現(xiàn)。

　　與此同時，廣發(fā)證券投資顧問鄭有利分析稱，導致今年上市公司密集推出和實施股權激勵的原因有三點：首先，今年以來國內(nèi)經(jīng)濟增速有所回落，中報數(shù)據(jù)顯示A股上市公司的業(yè)績分化加劇，部分上市公司希望通過股權激勵的方式顯示出對未來經(jīng)營的信心，穩(wěn)定投資者情緒。其次，雖然7月下旬以來大盤有所回暖，但今年大盤整體表現(xiàn)相對低迷，多數(shù)個股估值仍偏低，上市公司推出股權激勵預案，即可對股價形成正面刺激，也為今后高管行權預留下充足的套利空間。第三，部分上市公司希望借助股權激勵這把“金手銬”留住有意跳槽的重要技術、管理人員。

　　互聯(lián)網(wǎng)公司的股權激勵讓人眼紅

　　近段時間，財經(jīng)新聞頭版頭條中總能找到馬云的身影，不得不說，在實行股權激勵政策的公司中，阿里巴巴是被貼上成功標簽的企業(yè)之一。據(jù)消息稱，阿里巴巴上市后，上萬名持股員工分享百億美元的股權，他們中的很多人一夜之間成為千萬富翁。10月4日，阿里巴巴集團還向美國證券交易委員會（SEC）提交S-8文件，將根據(jù)股權激勵計劃增發(fā)約6592萬股股票，總價值約為50.6億美元�；ヂ�(lián)網(wǎng)公司的股權激勵的確讓很多人眼紅。

　　用股權福利來打造激勵員工的“金手銬”，正日益在互聯(lián)網(wǎng)公司風行。據(jù)報道，繼360、百度、騰訊、當當、阿里之后，蘇寧云商也加快員工持股步伐。

　　10月9日蘇寧云商公告稱，已完成員工持股計劃的股票購買，均價8.63元/股。記者了解到，此次員工持股最大的亮點，是打破了以往入司年限和方式的限制，面向所有中高層員工，有IT研發(fā)人員、互聯(lián)網(wǎng)運營人員和一線店長；既有新入司的空降高管，也有老員工，本次持股員工共計1200人左右。

　　有分析稱，蘇寧云商此番做出表率，除了提振投資者對公司未來的信心，也與政策遙相呼應——證監(jiān)會今年6月發(fā)布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，要求在上市公司中開展員工持股計劃試點。中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表態(tài)，在上市公司中推進員工持股計劃試點，有利于建立和完善勞動者與所有者的利益共享機制，改善公司治理水平，提高職工凝聚力和公司競爭力。