日前，華燦光電、乾照光電、士蘭微、鴻利光電、雷曼光電、艾比森、長(zhǎng)方照明等多家LED上市企業(yè)紛紛公布了前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告。受益于市場(chǎng)對(duì)LED相關(guān)產(chǎn)品的旺盛需求，2014年前三季度LED上市公司表現(xiàn)良好，大部分企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng)，但也有部分企業(yè)出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、利潤(rùn)下滑的情況。截至10月15日，三安光電、勤上光電、國(guó)星光電、萬潤(rùn)科技等上市企業(yè)尚未發(fā)布季度的業(yè)績(jī)預(yù)告。
成功的道理都是相似的，失敗的原因各有不同。在下文中，筆者將逐一分析LED產(chǎn)業(yè)鏈各領(lǐng)域上市企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)情況及其原因。
芯片
筆者統(tǒng)計(jì)了6家LED芯片上市企業(yè)前三季度的業(yè)績(jī)情況，分別為：科銳、華燦光電、乾照光電、廣東甘化（德力光電為旗下子公司）、士蘭微、晶元光電。上述6家企業(yè)出現(xiàn)了明顯的差別。華燦光電、士蘭微、晶元光電三家企業(yè)前三季度或第三季度的業(yè)績(jī)明顯增長(zhǎng)，反觀乾照光電、廣東甘化前三季度凈利潤(rùn)則出現(xiàn)明顯下降。
增長(zhǎng)：內(nèi)地企業(yè)瘋長(zhǎng) 臺(tái)廠看得到吃不到
�、賰�(nèi)地芯片廠增長(zhǎng)明顯
華燦光電、士蘭微為中國(guó)內(nèi)地企業(yè)，晶元光電為臺(tái)灣企業(yè)。其中，華燦光電凈利潤(rùn)比上年同期上升約720%—750%，士蘭微凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%以上，這兩家內(nèi)地企業(yè)增長(zhǎng)明顯。值得注意的是，華燦光電由于二季度單季度營(yíng)收迅速提升，逐步扭轉(zhuǎn)了季度虧損的局面。士蘭微表示，期內(nèi)公司電源管理 IC、功率器件成品、發(fā)光二極管芯片、發(fā)光二極管成品等產(chǎn)品的出貨量較去年同期繼續(xù)保持較大幅度的增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品盈利能力得到進(jìn)一步改善。
筆者分析，這是因?yàn)槟壳?span>LED行業(yè)從外延芯片到封裝，直至下游應(yīng)用，整體產(chǎn)能過剩的局面尚未改變，中國(guó)芯片市場(chǎng)還在消化產(chǎn)能。但以三安光電和德豪潤(rùn)達(dá)為首的內(nèi)地LED芯片廠已經(jīng)崛起，國(guó)產(chǎn)LED芯片已逐漸獲得本地市場(chǎng)的認(rèn)可，搶了原來臺(tái)產(chǎn)LED芯片在內(nèi)地市場(chǎng)的市場(chǎng)份額。而原來在內(nèi)地芯片場(chǎng)占有極大市場(chǎng)份額的臺(tái)廠的日子也是“王小二過年，一年不如一年”。
�、谂_(tái)廠：內(nèi)地市場(chǎng)看得到吃不到
晶元光電尚未公布前三季度的業(yè)績(jī)，只公布了9月營(yíng)收。月減11.9%，年增21.6%的成績(jī)看起來并不理想，對(duì)此，晶元光電解釋道，由于TV背光從第3季開始步入季節(jié)性淡季，導(dǎo)致第3季出現(xiàn)調(diào)整庫存的壓力，影響營(yíng)收表現(xiàn)。如今，臺(tái)廠在內(nèi)地市場(chǎng)是“王小二過年，一年不如一年”。
對(duì)于內(nèi)地市場(chǎng)，臺(tái)廠不是慢慢退出，就只能做品牌和渠道，但目前在內(nèi)地做品牌和渠道成功的LED臺(tái)企就只有億光，其他臺(tái)企還在專注于制造。對(duì)于LED臺(tái)企來說，內(nèi)地市場(chǎng)是看得到吃不到。臺(tái)灣二三線企業(yè)可能會(huì)慢慢消失，這是大勢(shì)所趨。
臺(tái)廠碰上內(nèi)地企業(yè)的話，常常競(jìng)爭(zhēng)不過內(nèi)地企業(yè)，這有幾個(gè)因素。第一，價(jià)格因素；第二，內(nèi)地企業(yè)學(xué)習(xí)時(shí)間較短，他們往往以最低成本學(xué)習(xí)到臺(tái)灣的技術(shù)，在產(chǎn)品性能上，國(guó)產(chǎn)芯片跟臺(tái)灣一線芯片企業(yè)相比，還存在些許差距，但與臺(tái)灣二線芯片企業(yè)相比，已經(jīng)一點(diǎn)也不遜色；第三，內(nèi)地企業(yè)非理性的競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)常“殺價(jià)”，臺(tái)廠就是被“殺”死的；第四，賬期，臺(tái)廠一般習(xí)慣現(xiàn)金交易，很少會(huì)給賬期，而內(nèi)地企業(yè)在付款方式上有很大靈活性。內(nèi)地LED企業(yè)以中小規(guī)模為主，往往資金緊缺，賬期靈活，內(nèi)地LED企業(yè)當(dāng)然選擇內(nèi)地芯片廠。當(dāng)然，內(nèi)地做出口的產(chǎn)品一般會(huì)選擇臺(tái)廠有專利的芯片，內(nèi)銷的主要用內(nèi)地廠商的芯片。
雖然在技術(shù)上，臺(tái)廠依然領(lǐng)先內(nèi)地企業(yè)，但由于很多臺(tái)灣的技術(shù)人員到內(nèi)地發(fā)展，兩岸技術(shù)的差距越來越近了。以臺(tái)廠率先推出的倒裝芯片來看，目前也有內(nèi)地芯片企業(yè)開始推出倒裝芯片，內(nèi)地LED企業(yè)技術(shù)大概落后臺(tái)企半年左右，而這種差距將會(huì)慢慢縮小，可能是三個(gè)月、兩個(gè)月甚至一個(gè)月。
①產(chǎn)能未擴(kuò)充，未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益
雖然今年前三季度50%以上的LED芯片廠獲得了佳績(jī)，但有限的市場(chǎng)容量決定了企業(yè)之間是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。2014年前三季度乾照光電、廣東甘化前三季度凈利潤(rùn)則出現(xiàn)明顯下降。
乾照光電前三季度利潤(rùn)比去年同期下降10%—30%，廣東甘化前三季度同比下降76%至67%，兩者下降的幅度比較大。對(duì)此，乾照光電表示，影響業(yè)績(jī)下降主要因素為：公司新增的土地廠房投入使用，折舊、費(fèi)用增加以及藍(lán)、綠光LED等項(xiàng)目籌辦費(fèi)用增加所致；報(bào)告期內(nèi)公司加大合同能源管理、LED 照明等新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)拓展力度，增加研發(fā)項(xiàng)目投入，費(fèi)用增加所致。但據(jù)筆者了解，乾照光電今年上半年沒有增收多少，在外延芯片同行營(yíng)收普增的情況下，營(yíng)收不到2億元，這是因?yàn)橐驗(yàn)榍展怆姳Ｊ刂?jǐn)慎遲遲不擴(kuò)充產(chǎn)能吃了大虧，不過值得關(guān)注的是，乾照光電毛利率一直都高于同行也是事實(shí)。
對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下滑的原因，廣東甘化則表示，主要原因是在于，該公司全資子公司廣東德力光電有限公司第三季度開始投產(chǎn)，還未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，造成一定程度的虧損。
②市場(chǎng)需求從高功率轉(zhuǎn)向中功率
近日，科銳發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警，截至9月底為止的第三季財(cái)測(cè)（美國(guó)會(huì)計(jì)年度為2015年第一季）至4.28億美元（折合人民幣約26.27億元），低于先前預(yù)估的4.4億美元（折合人民幣約27.01億元），主要原因是LED照明的營(yíng)收可能較去年同期減少2成至1.74億美元（折合人民幣約10.68億元）。
科銳照明銷售之所以不如預(yù)期，是因?yàn)?a href="http://tzqmd.cn/ds/" target="_blank">LED照明市場(chǎng)趨勢(shì)的變化：LED照明趨勢(shì)從高功率轉(zhuǎn)向中功率，科銳過去主攻高功率照明，市場(chǎng)風(fēng)向的轉(zhuǎn)變使得科銳的營(yíng)收和獲利持續(xù)面對(duì)壓力，是沖擊科銳營(yíng)收的原因之一。為此，今年8月，科銳收購(gòu)臺(tái)廠隆達(dá)13%股權(quán)，而隆達(dá)在中小功率背光和照明應(yīng)用LED領(lǐng)域已擁有多年技術(shù)與穩(wěn)定出�？�，等科銳入主隆達(dá)的效益發(fā)揮作用，或許科銳的業(yè)績(jī)會(huì)有起色。據(jù)悉，原本科銳就是隆達(dá)的客戶，隆達(dá)主要供應(yīng)科銳中功率藍(lán)光LED晶粒。
封裝
今年前三季度LED封裝上市企業(yè)業(yè)績(jī)普遍增長(zhǎng)，筆者統(tǒng)計(jì)了7家封裝廠，分別為鴻利光電、聚飛光電、長(zhǎng)方照明、瑞豐光電、億光電子、隆達(dá)、東貝。這7家封裝廠里有5家呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，1家下降，還有1家或增或降。除了瑞豐光電下降、長(zhǎng)方照明或增或降外，其他LED封裝上市企業(yè)前三季度均增收增利。
增長(zhǎng)：擴(kuò)產(chǎn)+收購(gòu)+渠道
①釋放產(chǎn)能 銷量增長(zhǎng)
鴻利光電前三季度的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)40%—60%，近乎一倍的利潤(rùn)增長(zhǎng)有賴于擴(kuò)產(chǎn)降低平均成本。鴻利光電表示，2014年LED照明市場(chǎng)需求持續(xù)向好，公司抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，有效地釋放了公司產(chǎn)能，公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
比去年同期增長(zhǎng)25%—50% 的聚飛光電表示，產(chǎn)品銷售收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，帶來凈利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。再看看東貝，隨著照明旺季到來，在終端需求強(qiáng)勁的帶動(dòng)下，第3季的出貨量大幅超前上半年總量，第3季單季營(yíng)收約26.3億元（人民幣約5.31億元），較去年同期營(yíng)收成長(zhǎng)51.6%，同時(shí)較上季營(yíng)收成長(zhǎng)28.4%。隨著高演色域LED面板背光產(chǎn)品在第3季大幅導(dǎo)入智慧型手機(jī)面板背光，出貨及營(yíng)收持續(xù)攀升。
②收購(gòu)成功 帶來業(yè)績(jī)
前三季度保持增長(zhǎng)的LED封裝上市企業(yè)里，有兩家企業(yè)得益于其收購(gòu)的企業(yè)業(yè)績(jī)。鴻如利光電今年參股的鑫詮光電6月開始計(jì)算投資收益、收購(gòu)控股的子公司良友五金9月納入合并報(bào)表。
億光的一部分業(yè)績(jī)也得益于其收購(gòu)的企業(yè)。由于億光并購(gòu)的德國(guó)WOFI廠步入旺季，處于獲利狀態(tài)，加上億光的背光市場(chǎng)與晶電不同，使億光第3季表現(xiàn)突出。數(shù)據(jù)顯示，億光前3季營(yíng)收224.36億元（折合人民幣約45.19億元），年增25.12%，直逼去年前11月累計(jì)營(yíng)收，如今整體LED照明虧損已經(jīng)在收斂，在各大廠中仍是佼佼者。
③銷售渠道
內(nèi)地封裝廠的渠道上沒有較大的舉動(dòng)，在他們的業(yè)績(jī)預(yù)告中也沒有說明渠道情況。反觀臺(tái)廠億光，近兩年億光搶攻內(nèi)地LED照明市場(chǎng)，除原有的渠道銷售外，目前亦搶攻內(nèi)地新建工程及臺(tái)商工廠照明汰換工程，成果逐漸顯現(xiàn)。億光表示，目前公司產(chǎn)品在臺(tái)灣地區(qū)做得還不錯(cuò)，大陸部份除原有渠道，公司亦針對(duì)內(nèi)地新建工程及臺(tái)商工廠汰換等工程開拓，由于新建工程及臺(tái)商工廠照明汰換工程利潤(rùn)不錯(cuò)。
④背光需求有增有減 臺(tái)廠遭遇大不同
臺(tái)廠隆達(dá)只公布了9月營(yíng)收和第3季營(yíng)收：9月份營(yíng)收新臺(tái)幣13.4億元，較去年同期成長(zhǎng)達(dá)17.6%，較8月份則下滑5.6%，第3季營(yíng)收較去年同期成長(zhǎng)12.8%的成績(jī)也算勉強(qiáng)過關(guān)。
臺(tái)廠在全球背光領(lǐng)域占有較大的市場(chǎng)份額，所以晶元光電和隆達(dá)的業(yè)績(jī)?cè)诤艽蟪潭壬弦蕾嚤彻狻５捎谑艿巾n系面板廠商帶領(lǐng)降溫下，9月面板背光模組需求普遍減緩，因此晶元光電和隆達(dá)9月的業(yè)績(jī)不太理想，而這種不理想的狀態(tài)可能延續(xù)至第4季的傳統(tǒng)淡季。在照明應(yīng)用領(lǐng)域，臺(tái)廠以出口為主，歐美、日本市場(chǎng)為主要市場(chǎng)，但在第三季度受到歐洲客戶年底調(diào)整庫存關(guān)系出貨減少，而銷往日本市場(chǎng)的玻璃燈管的出貨高峰已過，9月呈現(xiàn)微幅下滑。隆達(dá)指出，未來在LED照明領(lǐng)域則會(huì)加速導(dǎo)入歐、美、日新客戶與新產(chǎn)品，在背光應(yīng)用部分則積極開發(fā)明年度新機(jī)種導(dǎo)入作業(yè)。
不過也有例外，由于億光的背光市場(chǎng)與晶元光電不同，受惠于LED背光及照明客戶需求暢旺，億光1到8月合并營(yíng)收為193.89億元（人民幣約38.97億元），較去年同期成長(zhǎng)24.95%。由于9月出貨不錯(cuò)，億光初估，9月合并營(yíng)收有機(jī)會(huì)再挑戰(zhàn)單月歷史新高。
東貝保持增長(zhǎng)的原因與億光類似。東貝營(yíng)收持續(xù)成長(zhǎng)的主要原因是照明新版球泡燈以及高階智慧型手機(jī)面板背光產(chǎn)品出貨量大幅成長(zhǎng)，而今年下半年LED照明營(yíng)收占比已超越3成，第3季的季成長(zhǎng)率達(dá)80%以上，估計(jì)明年照明營(yíng)收將超越大尺寸背光產(chǎn)品營(yíng)收。
下降：增收不增利
長(zhǎng)方照明和瑞豐光電的遭遇較相似，均為增收不增利。長(zhǎng)方照明前三季度營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)19.68%—25.04%，凈利潤(rùn)比去年同期上升-9.07%—7.68%；瑞豐光電前三季度營(yíng)業(yè)收入收入較上年同期增長(zhǎng)約 35%，但凈利潤(rùn)比去年同期下降0%—15%。
對(duì)此，瑞豐光電表示公司在擴(kuò)大對(duì)戰(zhàn)略大客戶銷售的同時(shí)，大力開拓新市場(chǎng)、加大研發(fā)投入等導(dǎo)致銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用增長(zhǎng)較大，另因 LED照明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率有所下降。而業(yè)績(jī)上升、凈利潤(rùn)還不確定是上升還是下降的長(zhǎng)方照明則表示，LED行業(yè)整體向好，產(chǎn)品需求持續(xù)放量；同時(shí)，公司銷售渠道建設(shè)已顯現(xiàn)成效，公司產(chǎn)品產(chǎn)量銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，銷售收入快速增長(zhǎng)。
應(yīng)用
①增長(zhǎng)速度有差別
截至10月15日，只有洲明科技、雷曼光電、利亞德、艾比森、聯(lián)建光電等5家LED應(yīng)用上市企業(yè)公布了2014年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。雖然都呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但上述幾家企業(yè)的增長(zhǎng)速度卻有所差別。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度一般的是今年8月成功上市的艾比森光電，上市后，艾比森光電前三季度凈利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)27.69%—32.69%。據(jù)了解，艾比森光電兼顧照明及LED顯示。
②小間距業(yè)務(wù)帶動(dòng)新增長(zhǎng)點(diǎn)
在應(yīng)用領(lǐng)域，除勤上光電以外，LED上市企業(yè)大部分以LED顯示屏為主營(yíng)業(yè)務(wù)。而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度較快的應(yīng)用企業(yè)得益于小間距業(yè)務(wù)帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度較快的就是雷曼光電和洲明科技。雷曼光電前三季度凈利潤(rùn)比去年同期上升40%—55%，洲明科技前三季度凈利潤(rùn)比去年同期上升53.67%—61.36%。就業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，雷曼光電表示，報(bào)告期內(nèi)，公司市場(chǎng)開拓進(jìn)展順利，部分工程項(xiàng)目完工并確認(rèn)收入，2014年前三季度公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均有所增長(zhǎng)。洲明科技則表示，主要原因是公司加大對(duì)外貿(mào)及顯示小間距業(yè)務(wù)的拓展與推廣，外貿(mào)訂單與小間距產(chǎn)品訂單較去年同期有較顯著的增長(zhǎng)，收入相應(yīng)增加。
前三季度增長(zhǎng)速度最快的當(dāng)屬聯(lián)建光電和利亞德。聯(lián)建光電前三季度凈利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)291.00%—317.78%，利亞德前三季度凈利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)100%—130%。對(duì)此，利亞德表示，自本年度3月份以來，訂單大幅增加，尤其是LED小間距電視訂單和海外訂單，截至9月30日，LED小間距電視訂單超過5億元，海外訂單超過3億元，兩者均已完成本年度訂單計(jì)劃，且期內(nèi)增加了利亞德視頻和金達(dá)照明兩家公司的業(yè)績(jī)。
材料
下降：產(chǎn)品價(jià)格下降2至3成
在材料領(lǐng)域里，南大光電是目前唯一一家公布2014年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的上市企業(yè)。前三季度凈利3300萬元-4000萬元，同比下降21.89%-35.56%，對(duì)于下降原因，南大光電如此解釋：受到價(jià)格戰(zhàn)拖累。南大光電表示，受到整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的影響，2014年前三季度銷售量同比上升，同時(shí)，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格同比下降，引起公司2014年前三季度的業(yè)績(jī)與去年同期相比下降。
據(jù)悉，南大光電是目前國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)MO源大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，亦是全球四大MO源制造商之一。
設(shè)備
增長(zhǎng)：美國(guó)子公司投入影響利潤(rùn)
遠(yuǎn)方光電是目前LED和照明檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域內(nèi)的國(guó)內(nèi)唯一上市公司，當(dāng)然，也是唯一一家公布2014年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的LED設(shè)備企業(yè)。凈利潤(rùn)5739萬元—6342萬元，比上年同期增長(zhǎng)-5%—5%的成績(jī)并不搶眼，原因是其美國(guó)子公司前期建設(shè)投入可能對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。遠(yuǎn)方光電表示，整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)展平穩(wěn)，報(bào)告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)金額預(yù)計(jì)約為492萬元左右，主要為投資收益及政府補(bǔ)助。
據(jù)悉，遠(yuǎn)方光電擁有中、美、德發(fā)明專利30余項(xiàng)，中國(guó)實(shí)用新型專利70余項(xiàng)。遠(yuǎn)方光電的多項(xiàng)高科技產(chǎn)品獲得“中國(guó)專利優(yōu)秀獎(jiǎng)”、“首批國(guó)家自主創(chuàng)新產(chǎn)品”、“國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品”等榮譽(yù)稱號(hào)。
