三安在地方政府補(bǔ)貼下，近年坐大，成為臺(tái)灣地區(qū)磊晶龍頭晶電的主要競爭者。計(jì)入此次擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作，三安MOCVD機(jī)臺(tái)數(shù)今年底將達(dá)220臺(tái)，但仍落后晶電。晶電6月底并購臺(tái)灣地區(qū)第二大磊晶廠璨圓，今年底兩岸機(jī)臺(tái)總數(shù)將達(dá)500臺(tái)，是三安的兩倍以上，對此小編關(guān)于三安光電此次擴(kuò)產(chǎn)的動(dòng)作，做了一些分析，以供參考。
“粉碎”蹭補(bǔ)貼流言蜚語 “一哥”還需低調(diào)
由于行業(yè)拐點(diǎn)向上及全球政策的催化加速，2014年LED行業(yè)景氣度持續(xù)回升， MOCVD設(shè)備產(chǎn)能利用率將持續(xù)回升，由2013年的74%提升至今的85%。全球市場的良好態(tài)勢，帶動(dòng)著三安光電的快速發(fā)展。上半年三安光電實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入21.77億元，同比增長30.03%。在盈利大時(shí)代中乘風(fēng)破浪，正是三安光電上半年交出漂亮成績單的一大背景。
在主營業(yè)務(wù)分區(qū)情況中，三安光電的海外地區(qū)營收為2.91億元，同比增長344.03%，主要分布在歐美、臺(tái)灣、韓國等。很明顯，三安光電正在加快國際化發(fā)展，并于今年四月在海外成立子公司。從行業(yè)格局看，目前三安光電占據(jù)全球產(chǎn)能的10%，積極致力于產(chǎn)能擴(kuò)張的三安預(yù)計(jì)未來占據(jù)全球20%的市場份額。
目前三安光電LED芯片產(chǎn)能高居國內(nèi)第一，在全球也僅次于晶電、三星，其公司規(guī)模優(yōu)勢非常明顯。同時(shí)，龐大的規(guī)模支持著三安進(jìn)行持續(xù)研發(fā)投入及吸引優(yōu)秀人才加入。據(jù)了解，三安光電擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心，在美成立研發(fā)中心，并與業(yè)內(nèi)公司簽署《合資協(xié)議》，從事半導(dǎo)體集成電子的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以拓寬公司經(jīng)營產(chǎn)品范圍，延伸產(chǎn)品領(lǐng)域，提升公司的整體盈利能力。
據(jù)了解，一直以來，三安光電享受的政府補(bǔ)貼受詬病已久，甚至被扣上了蹭補(bǔ)貼粉飾業(yè)績的嫌疑。但這一次，三安光電用數(shù)字粉碎了流言蜚語——2014年上半年歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.03億元，同比增長44.06%。此次沒有“計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助”，三安光電的凈利潤增長依然漂亮。
擴(kuò)產(chǎn)步子邁太大 恐“扯到蛋”
據(jù)透露，三安最新擴(kuò)產(chǎn)50臺(tái)的動(dòng)作在預(yù)期之內(nèi)，原本就估計(jì)三安今年全年將增購76臺(tái)，使得總機(jī)臺(tái)數(shù)從去年底的144臺(tái)，增至今年底的220臺(tái)。新添購的機(jī)臺(tái)，可望于明年第一季底投產(chǎn)。大摩表示，三安近年大動(dòng)作擴(kuò)產(chǎn)，達(dá)成經(jīng)濟(jì)規(guī)模，并且敢于削價(jià)競爭，成為磊晶一哥，不過在專利領(lǐng)域的突破仍有限。
而據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)研究認(rèn)為，明年度全球LED磊晶供需約略維持平衡，需求略大于供給3%。以MOCVD機(jī)臺(tái)數(shù)來看，今明兩年新增數(shù)量各為190及211臺(tái)，年增幅約7%及13%。
據(jù)資料顯示，與今年鮮明的良好勢頭相比，去年同期各芯片企業(yè)的財(cái)報(bào)卻并不光鮮亮麗。2013年同期，三安光電營收同比增長22%，凈利卻下降了0.7%，而華燦光電去年同期營收和利潤皆有大幅下滑。今年芯片企業(yè)一轉(zhuǎn)頹勢，改變此前幾年增收不增利的“業(yè)績怪圈”。
而值得一提的是，中國LED芯片市場從2009年供不應(yīng)求到2010年基本供求平衡，2011年出現(xiàn)供過于求，2012年已經(jīng)嚴(yán)重供過于求，直到2013年才慢慢調(diào)整，過剩產(chǎn)能釋放是去年各大芯片企業(yè)的主要任務(wù)。進(jìn)入2014年以后，受下游市場需求的驅(qū)動(dòng)，LED芯片需求逐漸進(jìn)入穩(wěn)定增長，行業(yè)也進(jìn)入大整合階段。
但是據(jù)一位不愿具名的某芯片公司高管表示，今年照明行情景氣度確實(shí)較高，上游擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模較大。但大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的背后，有些企業(yè)更深的目的可能是想遏制對手。“三安光電目前的開工機(jī)臺(tái)占一半，另一大廠也有接近一半的機(jī)臺(tái)未啟動(dòng)，在這樣的情況下，三安光電還要擴(kuò)產(chǎn)100臺(tái)，剩下的華燦光電、澳洋順昌以及乾照光電等一些公司也在擴(kuò)產(chǎn)，這個(gè)產(chǎn)能以后肯定又要過剩。”
在葉國光看來，按照這樣的勢頭持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，再過一兩年出現(xiàn)過�？隙ㄊ潜厝�。“現(xiàn)在擴(kuò)產(chǎn)海外芯片受的影響比較大，為什么這兩年芯片增長率這么高?”葉國光表示，主要是國產(chǎn)對進(jìn)口的取代影響較......
擴(kuò)產(chǎn)目的要單純 遏制對手不是發(fā)展
新一輪擴(kuò)產(chǎn)下需對行業(yè)供需保持謹(jǐn)慎：MOCVD上一輪擴(kuò)產(chǎn)高峰是在2010年和2011年，之后由于背光及照明需求增長慢于預(yù)期，上游芯片端之后兩年均處于供過于求，2011、2012年芯片價(jià)格每年下滑35%-50%，2013年的降幅收窄至20%-25%。說明經(jīng)過兩年行業(yè)需求的增長和擴(kuò)張的放緩，目前行業(yè)供需處于較好水平，從2013Q4至今，芯片價(jià)格已有三個(gè)季度跌幅很小。但包括三安光電、乾照光電及其它廠商新一輪的擴(kuò)產(chǎn)放出，行業(yè)的需求形勢需保持謹(jǐn)慎。我們預(yù)計(jì)2015年全球新增LED光源約6億支，按照我們的測算，可以消耗約200臺(tái)MOCVD的產(chǎn)能(考慮到技術(shù)進(jìn)步、效率提升，此數(shù)據(jù)可能會(huì)進(jìn)一步減少)。而若目前廠商投產(chǎn)MOCVD均順利達(dá)產(chǎn)，新增產(chǎn)能將超過200臺(tái)。
政策補(bǔ)貼應(yīng)更多向下游消費(fèi)者轉(zhuǎn)移：MOCVD因價(jià)格較貴，所以大陸的擴(kuò)產(chǎn)基本伴隨的都是政府對其設(shè)備補(bǔ)貼。我們認(rèn)為LED行業(yè)尚處于增長初期，目前LED燈價(jià)格仍高于節(jié)能燈，在行業(yè)上游已有較充分產(chǎn)能情況下，若政策更多的補(bǔ)貼消費(fèi)者，會(huì)更有益于行業(yè)需求的拉動(dòng)，并保持了行業(yè)需求端較好的供需形勢。2010、2011年政府設(shè)備補(bǔ)貼基本在單臺(tái)1000萬左右，目前已降至500萬左右，我們期待更多的政策補(bǔ)貼從上游轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者。
目前LED照明的需求的確處于高速增長期，LED行業(yè)景氣度逐漸提升，下游LED照明企業(yè)資產(chǎn)較輕，在行業(yè)需求旺盛時(shí)，受益更加明顯，所以上游的芯片產(chǎn)業(yè)將會(huì)在下游產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下，進(jìn)入高速階段。
