LED芯片行業(yè)整體庫存水位大幅度降低，而韓國(guó)、日本和臺(tái)灣產(chǎn)芯片能擴(kuò)張較謹(jǐn)慎，因此在LED照明需求啟動(dòng)后迎來了LED芯片行業(yè)的景氣周期。此前三安光電同國(guó)內(nèi)主流封裝廠(如國(guó)星光電(9.20, 0.07, 0.77%))達(dá)成戰(zhàn)略合作反映出目前LED芯片供需偏緊，封裝廠和芯片龍頭戰(zhàn)略合作將成為趨勢(shì)。

三安光電同國(guó)內(nèi)下游主流封裝廠的合作持非唱放的態(tài)度，通過和國(guó)內(nèi)主流封裝大廠簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議有望做大做強(qiáng)LED生態(tài)從而獲得芯片業(yè)務(wù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。公司在LED領(lǐng)域已經(jīng)具備了“規(guī)模” “專利” “出黑”的護(hù)城河，中國(guó)未來會(huì)是全球LED照明生產(chǎn)的中心，并且也是LED照明消費(fèi)的主力，因此我們看好公司打造LED行業(yè)生態(tài)將大幅受益此輪LED照明景氣，從而成長(zhǎng)為L(zhǎng)ED芯片界的“臺(tái)積電”。
 

　　商業(yè)模式邁向IC制造龍頭臺(tái)積電，長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯清晰

 

　　LED行業(yè)進(jìn)入平價(jià)化時(shí)期，競(jìng)爭(zhēng)的重心越來越多地轉(zhuǎn)移到規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)上。無論是國(guó)際LED國(guó)際大廠客戶還是國(guó)內(nèi)客戶，未來在沒有太多成本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的情況下，將LED芯片制造業(yè)務(wù)交給專業(yè)芯片制造企業(yè)是行業(yè)未來的趨勢(shì)，這一趨勢(shì)類似過去IC企業(yè)把芯片制造環(huán)節(jié)外包，在這過程中催生了千億美金市場(chǎng)的臺(tái)積電。我們認(rèn)為三安有望復(fù)制臺(tái)積電商業(yè)模式和成長(zhǎng)路徑，憑借成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)獲得成長(zhǎng)空間。