近期，歐普照明股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱歐普照明)預(yù)披露了招股說明書申報(bào)稿，根據(jù)該招股書提示，公司主營(yíng)照明光源、燈具、控制類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2013年，公司營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)分別為33.9億元以及4.79億元。
記者了解到，公司此次IPO欲募集資金約12億元，將用于 “綠色照明生產(chǎn)項(xiàng)目”、“展示中心及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”三大項(xiàng)目，擬投入募資金額分別為5.67億元、4.71億元以及1.67億元。
2013年凈利增速放緩
歐普照明是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的綜合型照明企業(yè)，公司在家居、辦公、商業(yè)、工業(yè)照明等眾多應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁⿲I(yè)照明解決方案，產(chǎn)品涵蓋燈具、光源、照明控制及其他等相關(guān)領(lǐng)域。
現(xiàn)階段公司的主要產(chǎn)品共分4大類，包括家居照明燈具、光源、商業(yè)照明燈具、照明控制及其他產(chǎn)品。其中收入占比最大的是家居照明燈具業(yè)務(wù)，收入金額高達(dá)14.66億元，占比為43.52%，毛利占比47.03%。
值得一提的是，從公司公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2011~2013年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為26.9億元、31.4億元以及33.9億元，2012年、2013年同比分別增長(zhǎng)16.73%以及7.96%；同期，其凈利潤(rùn)分別為1.49億元、4.29億元以及4.79億元，2012年、2013年同比分別增長(zhǎng)187.92%、11.66%。顯然，2013年?duì)I收和凈利增速已開始放慢。
另一方面，記者注意到，公司毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同行上市公司，2011年，包括陽光照明(600261，SH)、佛山照明(000541，SZ)、雪萊特(002076，SZ)以及雷士照明(02222，HK)等公司的綜合毛利率為27.34%，歐普照明為31.21%；2012年，行業(yè)平均毛利率為25.59%，歐普照明則高達(dá)34.56%。
對(duì)于這一原因，歐普照明表示與公司品牌優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及銷售政策相關(guān)，其銷售產(chǎn)品均為自主品牌，相比于OEM業(yè)務(wù)占比較高的同行業(yè)公司，品牌優(yōu)勢(shì)明顯。其次，公司燈具產(chǎn)品和照明控制類產(chǎn)品業(yè)務(wù)平均占比60%以上，相比于以光源為主的同行業(yè)公司產(chǎn)品附加值更高。另一方面，鑒于商照客戶議價(jià)能力強(qiáng)，商照產(chǎn)品毛利率普遍低于家居照明毛利率，公司以家居照明為主，因此相比于以商照業(yè)務(wù)為主的同行業(yè)公司毛利率更高。最后，公司產(chǎn)品的毛利優(yōu)勢(shì)某種程度上受益于公司所投入的渠道促銷費(fèi)、產(chǎn)品推廣費(fèi)和廣告費(fèi)等。
不得不提的是，在2011~2012年，因?yàn)楫a(chǎn)能過剩等諸多因素，LED行業(yè)整體低迷，歐普照明同行公司凈利幾乎悉數(shù)下滑，其中雪萊特2012年凈利潤(rùn)僅為1516.61萬元，同比下滑44.38%；陽光照明2012年凈利潤(rùn)則為2.1億元，同比下滑6.62%；佛山照明雖然在2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)37.31%，但是營(yíng)收、扣非凈利潤(rùn)卻雙雙下滑。另外，勤上光電的2012年的凈利潤(rùn)也同比下滑15.56%。
但歐普照明的數(shù)據(jù)異常 “兇猛”，公司在2012年凈利出現(xiàn)了高達(dá)187.92%的大幅增長(zhǎng)。對(duì)此，公司解釋稱，2011年凈利潤(rùn)較低，主要是由于當(dāng)年公司控股股東向管理層持股企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)而形成管理費(fèi)用1.67億元所致。2011年基數(shù)較低，導(dǎo)致2012年凈利增速猛增。
另外，記者注意到，近三年，公司第一大客戶是臨沂天馬琴行有限公司(以下簡(jiǎn)稱天馬琴行)及其關(guān)聯(lián)單位。有意思的是，根據(jù)工商信息顯示，天馬琴行的注冊(cè)資本僅為50萬元，主要經(jīng)營(yíng)音響器材、家用電器、演出器材、照明器材及維修售后服務(wù)。而這家公司及其關(guān)聯(lián)單位連續(xù)三年均與公司產(chǎn)生了過億的交易額，分別為1.09億元、1.67億元以及2.17億元。
募資主投LED
對(duì)于此次IPO，公司擬募集資金約12億，分別投向“綠色照明生產(chǎn)項(xiàng)目”(5.67億元)、“展示中心及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”(4.71億元)和“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”(1.67億元)。
此次募投項(xiàng)目的重點(diǎn)正是綠色照明生產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)期4年，第二年預(yù)計(jì)達(dá)到20%的生產(chǎn)能力，第三年達(dá)到55%的生產(chǎn)能力，第四年完全達(dá)產(chǎn)。屆時(shí)LED車間將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)2274萬個(gè)各類LED照明產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)年均銷售收入為22.41億元，凈利潤(rùn)則有望增加3612.66萬元。
不難看出，目前歐普照明最看重的無疑是LED項(xiàng)目。根據(jù)麥肯錫預(yù)測(cè)，隨著消費(fèi)升級(jí)、節(jié)能照明產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率的提高和市場(chǎng)對(duì)細(xì)分領(lǐng)域個(gè)性化需求的逐步滿足，到2016年中國(guó)通用照明市場(chǎng)將達(dá)1274億元，占全球市場(chǎng)的比重約為20.8%，2010年~2016年的復(fù)合增長(zhǎng)率約為13%。
另外，歐普照明提示，目前中國(guó)通用照明光源主要類型有白熾燈、鹵素?zé)�、高壓氣體放電燈、熒光燈和LED燈，其中熒光燈的市場(chǎng)份額最大。根據(jù)麥肯錫的數(shù)據(jù)，2010年熒光燈的市場(chǎng)份額為60%，其次是高壓氣體放電燈占17%，鹵素?zé)艉桶谉霟粽急染鶠?%，LED燈為7%。隨著產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)成本的持續(xù)優(yōu)化，未來LED燈占比有望進(jìn)一步提高。預(yù)計(jì)到2016年，中國(guó)LED照明市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到564億元，占中國(guó)整體通用照明市場(chǎng)的約46%。
對(duì)于當(dāng)前的LED行業(yè)情況，有券商研究員對(duì)記者表示，從目前來看，下游需求并無問題，從全球的照明企業(yè)報(bào)表來看，尤其是臺(tái)企如晶電、新世紀(jì)等，大多有不錯(cuò)的數(shù)據(jù)，目前大陸照明代工廠的情況還是比較樂觀，若產(chǎn)品面向海外則是對(duì)上了好光景。
產(chǎn)品屢遭曝光
值得一提的是，在招股說明書中，歐普照明聲稱，公司自成立以來始終重視保證產(chǎn)品質(zhì)量，在原材料采購(gòu)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)工藝等不同環(huán)節(jié)制定了嚴(yán)格的質(zhì)控制度和質(zhì)檢程序，曾被國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督總局評(píng)定為“中國(guó)名牌產(chǎn)品”，被中國(guó)保護(hù)消費(fèi)者基金會(huì)評(píng)為“全國(guó)售后服務(wù)滿意產(chǎn)品放心示范企業(yè)”。
但是實(shí)際上，歐普照明相關(guān)公司在近幾年的產(chǎn)品卻屢屢被相關(guān)部門曝出問題，甚至被一些消費(fèi)者戲稱“燈具三鹿”。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)統(tǒng)計(jì)，2011年3月3日，溫州市工商局公布2010年四季度電線電纜燈具抽查情況表，商標(biāo)為 “歐普照明”，型號(hào)為220V~50HzMAX60WNTD1140，生產(chǎn)日期為2009年12月11日，生產(chǎn)企業(yè)為中山市歐普照明股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱中山歐普)的一款筒燈因標(biāo)志、接地、接線三項(xiàng)為不合格項(xiàng)目登上黑榜。
2011年9月7日，一款商標(biāo)為“歐普照明”，規(guī)格型號(hào)為MT-HY1T-08MAX15W，批號(hào)為101206的可移式燈具在2011年上海市可移式燈具產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查中因耐火不合格登上黑名單。
2012年間，上海市工商局通報(bào)2012二季度流通領(lǐng)域燈具質(zhì)量監(jiān)測(cè)不合格情況。百安居(中國(guó))家居有限公司上海梅隴店銷售的其中1個(gè)批次標(biāo)稱由中山歐普生產(chǎn)的“可移式燈具”(型號(hào)規(guī)格：MT-HYOT-02/11W；生產(chǎn)日期或批號(hào)：2010/12/20)。原因是耐熱、耐火和耐起痕(耐熱)均不符合標(biāo)準(zhǔn)。
記者注意到，中山歐普目前是公司的控股股東。2011年12月，為切實(shí)整合實(shí)際控制人旗下全部照明業(yè)務(wù)，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和減少關(guān)聯(lián)交易，成立歐普電器，由其收購(gòu)中山歐普與照明業(yè)務(wù)有關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債。目前歐普電器是公司的全資子公司。
對(duì)此，歐普照明表示，照明行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條較長(zhǎng)，生產(chǎn)流程復(fù)雜，標(biāo)準(zhǔn)要求高，產(chǎn)業(yè)鏈條中某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題，都會(huì)影響最終產(chǎn)品的質(zhì)量。同時(shí)，公司產(chǎn)品種類繁多、部分產(chǎn)品通過OEM方式生產(chǎn)，銷售范圍也不斷擴(kuò)大，個(gè)別產(chǎn)品可能因?yàn)楫a(chǎn)品工藝設(shè)計(jì)、電子元器件兼容、產(chǎn)品運(yùn)輸、安裝使用環(huán)境、消費(fèi)者使用不當(dāng)?shù)仍蚨霈F(xiàn)質(zhì)量問題。報(bào)告期內(nèi)，公司個(gè)別產(chǎn)品曾因質(zhì)量問題被質(zhì)檢部門列為不合格產(chǎn)品。
