雪萊特[9.98% 資金 研報]（002076）今日開啟了2006年上市以來首次重大資產(chǎn)重組，也是該公司自上市后第一次在資本市場的再融資。
據(jù)方案，雪萊特擬通過定向增發(fā)和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買陳建順等20名股東所持有的評估價值為4.95億元的富順光電100%股權(quán)。同時，雪萊特將以9.73元/股的價格向7名特定投資者募集1.26億元配套資金，用于支付本次交易中的現(xiàn)金對價。
過往以內(nèi)生增長為主的雪萊特，啟動外延式并購發(fā)展戰(zhàn)略，從而成為雪萊特轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略發(fā)展路徑的重要轉(zhuǎn)折點。在LED產(chǎn)業(yè)重新“洗牌”的大趨勢下，戰(zhàn)略重組富順光電，不僅助力雪萊特實現(xiàn)市場、品牌、銷售渠道、技術(shù)研發(fā)等有效資源的整合，還將進(jìn)一步鞏固其在LED應(yīng)用產(chǎn)品領(lǐng)域的整體競爭實力。成功重組后的雪萊特，凈利潤和每股收益有望實現(xiàn)成倍增長，開啟戰(zhàn)略新格局。
LED行業(yè)面臨洗牌
因節(jié)能、高效、耐用，LED被認(rèn)為是具有廣闊前景的“第二光伏”產(chǎn)業(yè)，國家科技部將LED行業(yè)確定為2020年產(chǎn)值過萬億元的新興產(chǎn)業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，至2020年中國LED照明實際需求可達(dá)1386億元。
然而，在其誘人前景之下，LED行業(yè)卻因大量企業(yè)的涌入而呈現(xiàn)產(chǎn)能過剩、行業(yè)集中度低等問題。一組數(shù)據(jù)顯示，中國LED產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)總共超過5000家，絕大部分屬于規(guī)模偏小、技術(shù)實力低下的中小型企業(yè)。有行業(yè)專家預(yù)計，隨著國內(nèi)的LED行業(yè)逐步走向成熟以及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的不斷完善，多數(shù)實力較弱的中小企業(yè)將不可避免地遭到淘汰或被兼并。
“到2015年，形成10到15家有自主知識產(chǎn)權(quán)、有核心競爭力的龍頭企業(yè)。”為使LED行業(yè)良性發(fā)展，國家陸續(xù)出臺政策，鼓勵行業(yè)兼并重組�？梢哉f，我國的LED產(chǎn)業(yè)正在醞釀著一次新的“蛻變”。
在行業(yè)重新“洗牌”的大背景下，兼并已成為LED上市公司提升產(chǎn)能、補(bǔ)足短板、做強(qiáng)做大的重要手段之一。珈偉股份[0.00% 資金 研報]收購品上照明、鴻利光電[0.00% 資金 研報]收購斯邁得光電……為在這次行業(yè)“蛻變”中占據(jù)先機(jī)，從2014年年初截至8月份，已有8家LED相關(guān)上市公司處于并購或重大資產(chǎn)重組的停牌期。
借收購駛?cè)肟燔嚨?/div>
重組方案顯示，雪萊特擬以4.95億元收購富順光電100%股權(quán)，其中以9.73元/股的價格向陳建順等20名股東定向發(fā)行合計4324.25萬股上市公司股份，占標(biāo)的資產(chǎn)估值金額的85%；現(xiàn)金對價7425萬元，占標(biāo)的資產(chǎn)估值金額的15%。
總部位于福建省漳州的富順光電，成立于1995年11月，是高端LED產(chǎn)品解決方案的專業(yè)提供商和高新技術(shù)企業(yè)，具有電子工程專業(yè)承包資質(zhì)、城市及道路照明工程資質(zhì)、建筑智能化工程資質(zhì)。主要產(chǎn)品為LED照明、LED顯示系統(tǒng)和柜臺服務(wù)產(chǎn)品三大類。其中，LED照明和LED顯示系統(tǒng)在去年的銷售收入占比中達(dá)95%左右。
憑借其市場開拓能力和渠道控制力，富順光電近幾年取得了較好的業(yè)績增長，2012年、2013年和2014年上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.82億元、2.27億元和1.46億元；實現(xiàn)凈利潤分別為3071萬元、3392萬元和2388萬元，公司整體運(yùn)營情況非常樂觀。
無疑，收購富順光電將助力雪萊特快速成長。以今年上半年為例，雪萊特2014年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤為1064萬元，若成功收購富順光電，雪萊特今年上半年的備考合并凈利潤將達(dá)到3374萬元，為重組前上市公司凈利潤的3.17倍。雖然增發(fā)后雪萊特的總股本也將由原來的1.84億股增加到2.41億股，但由于重組為上市公司帶來凈利潤的提升幅度遠(yuǎn)高于股本的增加幅度，雪萊特的每股收益也將得到大幅提升，預(yù)計由原來的0.06元/股增長到重組后的0.14元/股，增長幅度接近140%。
另外，包括陳建順在內(nèi)的富順光電12名股東還對富順光電2014-2016年的業(yè)績做出承諾：將分別不低于4540萬元、5450萬元、6470萬元、三年凈利潤之和不低于1.65億元。實際控制人陳建順另行承諾：富順光電2017年扣非后的凈利潤不低于7450萬元，若凈利潤低于上述承諾值，個人將對差額部分進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)足。
資源協(xié)同全面進(jìn)軍
在雪萊特看來，收購富順光電最主要的價值還在于重組后資產(chǎn)的有效融合，這為企業(yè)帶來的利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過各項資產(chǎn)盈利能力的簡單相加。
“作為最具發(fā)展空間的LED應(yīng)用領(lǐng)域，戶外照明有望在未來幾年步入發(fā)展快車道。”業(yè)內(nèi)人士稱。目前，雪萊特的產(chǎn)品集中分布在室內(nèi)照明、汽車照明及環(huán)境工程照明。收購富順光電，將有利于擴(kuò)大雪萊特的業(yè)務(wù)范圍，投入資源力量開拓室外LED照明及顯示應(yīng)用產(chǎn)品的市場，另一方面，富順擁有著政府、銀行、電信、交通等豐富的客戶資源，也將最大程度地增大雪萊特資源庫存容量。
雄厚的資金、技術(shù)、人力資源及良好的品牌效應(yīng)，在穩(wěn)固傳統(tǒng)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，雪萊特將打開更加廣闊的戶外照明領(lǐng)域和行業(yè)客戶市場。與此同時，富順光電也能通過雪萊特在室內(nèi)照明及特種照明產(chǎn)品線和解決方案的能力，進(jìn)一步提高市場份額及客戶依賴度。
重組完成后，雙方可通過技術(shù)人才交流、相互利用對方的專利及其他知識產(chǎn)權(quán)、共同研發(fā)等多種方式，實現(xiàn)技術(shù)人才、核心技術(shù)、業(yè)務(wù)知識等方面的全面融合。
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