事件:
10月29日,偉時電子發(fā)布2023年三季報,公司2023年前三季度實現(xiàn)收入11.24億元,同比增長9.79%;實現(xiàn)歸母凈利潤6579.78萬元,同比下降14.18%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為6086.85萬元,同比下降16.30%。
點評:
公司2023年前三季度收入增長9.79%,公司加大資本投入。公司2023年前三季度實現(xiàn)收入11.24億元,同比增長9.79%;2023Q3單季度實現(xiàn)收入4.72億元,同比增長13.13%,主要是匯率變動致匯兌收益減少,同時公司加大研發(fā),2023Q3實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為2869.2萬元,同比下降36.67%。2023Q3公司銷售毛利率為19.16%,同比下降0.3pct,環(huán)比增加1.62pct。公司積極加大資本投入,無形資產(chǎn)增加290.65%,主要是取得昆山、淮安兩地塊土地使用權(quán);同時公司處于安裝中機器設(shè)備增加,在建工程同比增長155.01%,購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金增長105.74%。
公司2023前三季度研發(fā)費用增加20.71%,大力推進智能座艙超大屏幕背光源模組等產(chǎn)品的開發(fā)。公司注重產(chǎn)品研發(fā),重視技術(shù)創(chuàng)新,與下游面板廠商和整車廠建立高效的聯(lián)動開發(fā)體系,打破技術(shù)門檻,致力于技術(shù)優(yōu)勢在車載背光領(lǐng)域保持行業(yè)領(lǐng)先。公司2023前三季度研發(fā)費用為9003.61萬元,同比增長20.71%。隨著汽車智能化趨勢的演進,車載顯示領(lǐng)域大屏化、多屏化、曲面屏、異形屏等新模式層出不窮,TFT-LCD、Mini-LED、Micro-LED等新技術(shù)不斷涌現(xiàn)。公司精準定位研發(fā)方向,大力推進智能座艙超大屏幕背光源模組等產(chǎn)品的開發(fā)。
汽車智能化和輕量化是行業(yè)大勢所趨,公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債不超過5.9億元,主要投向輕量化車載新型顯示項目。車載顯示行業(yè)逐步向大屏化、高清化、分屏化和個性化方向發(fā)展,中控屏、雙聯(lián)屏、車載娛樂屏等新產(chǎn)品的市場份額不斷提升。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù),中大型汽車顯示屏全球出貨量將以3年12.3%和5年11.1%的年復(fù)合增長率增長,主要的增長驅(qū)動因素包括越來越多地采用后座娛樂、電子鏡子、儀表盤顯示屏、HUD和中央堆疊顯示屏。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債不超過人民幣5.9億元,用于投向輕量化車載新型顯示組件項目和補充流動資金。目前,汽車輕量化概念在車身制造、汽車結(jié)構(gòu)件方面快速滲透,國內(nèi)多家上游廠商正積極布局汽車輕量化項目,包括汽車大型一體化項目、汽車輕量化核心零部件項目及核心壓鑄設(shè)備等。
公司盈利預(yù)測及投資評級:公司是車載背光模組龍頭企業(yè),受益于MiniLED與VR雙重驅(qū)動。預(yù)計2023-2025年公司EPS分別為0.62元,0.99元和1.23元,維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:(1)下游汽車等行業(yè)景氣度下行;(2)MiniLED產(chǎn)品導(dǎo)入不及預(yù)期;(3)行業(yè)競爭加劇。