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傳統(tǒng)LED國內(nèi)訂單向好,Mini LED降本加速滲透

字體變大  字體變小 發(fā)布日期:2023-08-08  瀏覽次數(shù):1918
核心提示:Mini LED來看,我們預(yù)計2023年供應(yīng)鏈降本及顯示行業(yè)需求觸底復(fù)蘇下有望持續(xù)滲透。
 傳統(tǒng)LED來看,2023年有望同比改善,國內(nèi)訂單正回暖,海外增速有所收斂。Mini LED來看,我們預(yù)計2023年供應(yīng)鏈降本及顯示行業(yè)需求觸底復(fù)蘇下有望持續(xù)滲透。

 

 

▍廠商數(shù)據(jù):

 

 

傳統(tǒng)LED景氣逐步回升,2023年6月國內(nèi)LED訂單有所回暖,同時23Q2海外LED整體出貨增速略有收斂,LED產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)逐步提價以改善盈利狀況,大部分廠商6月業(yè)績環(huán)比基本穩(wěn)定,同比降幅收斂,相關(guān)廠商均表示LED業(yè)務(wù)需求正逐月回暖,樂觀看待下半年市場發(fā)展;Mini LED持續(xù)貢獻成長動能。

 

 

具體來看:2023年6月,中游封裝廠億光營收同比-19.07%,環(huán)比-7.90%,公司預(yù)計Q3營收有望創(chuàng)一年以來新高;臺表科營收同比-28.93%,降幅有所收窄,環(huán)比+0.99%,公司預(yù)計全年營收保持低個位數(shù)增長;富采營收同比-13.16%,環(huán)比-2.49%,公司預(yù)計23H2業(yè)績表現(xiàn)將優(yōu)于23H1;Micro LED龍頭镎創(chuàng)營收同比+161.79%,環(huán)比-28.00%,主要于受益Micro LED下游需求擴張,未來增長態(tài)勢有望延續(xù),轉(zhuǎn)盈目標可能提早達成;主營LED車燈照明的聯(lián)嘉光電營收同比-12.55%,主要因北美汽車客戶拉貨動能降低,主營LED車燈模塊的麗清營收同比+100.39%,主要受益Tier1客戶訂單規(guī)模提升及新機種訂單量產(chǎn),公司樂觀看待未來市占率提升。目前,行業(yè)庫存有所改善,國內(nèi)下游訂單逐步回暖,上游原材料供給壓力緩解,同時盈利承壓下產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)已紛紛開始提價,未來市場競爭有望逐步趨于良性。

 

 

23Q1部分下游廠商利潤端已率先改善,我們預(yù)計23Q2起盈利能力修復(fù)有望逐步向產(chǎn)業(yè)鏈中上游傳導(dǎo);往后龍頭廠商有望長期受益于Mini/Micro LED領(lǐng)域帶來的發(fā)展機會,我們看好后續(xù)Mini LED實現(xiàn)規(guī)模商用帶來的增長契機。

 

 

上下游市場動態(tài):

 

 

上游,6月華燦光電表示公司目前正在研發(fā)0.12英寸的Micro LED微顯示屏樣品,其Micro LED產(chǎn)品未來有望應(yīng)用于AR/VR等領(lǐng)域;

 

 

下游,6月高科華燁COB新型顯示項目已啟動廠房清潔工程,預(yù)計9月完工,屆時月產(chǎn)能達10,000平米,年產(chǎn)值有望達30億元。

 

 

投資結(jié)論:

 

 

傳統(tǒng)LED來看,2023年有望同比改善,國內(nèi)訂單正回暖,海外增速有所收斂。據(jù)Trendforce,2022年全球LED芯片/封裝分別同比-20%/-19%,全球LED顯示屏芯片/封裝分別同比-17%/-16%。展望2023年,我們預(yù)計LED行業(yè)景氣度有望觸底回暖,Trendforce預(yù)測2023年全球LED芯片/封裝分別同比+10%/+5%,全球LED顯示屏芯片/封裝分別同比+10%/+8%,往下半年看,我們預(yù)計國內(nèi)訂單23H2環(huán)比回暖,海外增速整體趨緩,其中歐美市場增速有所收斂,亞非拉等新興市場保持高增長。

 

 

Mini LED來看,我們預(yù)計2023年供應(yīng)鏈降本及顯示行業(yè)需求觸底復(fù)蘇下有望持續(xù)滲透,直顯方面承接小間距升級需求,背光領(lǐng)域在高端中大尺寸市場滲透,直顯放量快于背光。直顯方面,近年來Mini LED產(chǎn)業(yè)鏈成本年均幅度超20%(據(jù)洲明科技投資者關(guān)系活動記錄表),Trendforce預(yù)計至2023年底國內(nèi)COB產(chǎn)能達2.8萬平方米,同比+87%,我們預(yù)計供給高增長之下成本有望顯著下探,打開市場空間,2023年景氣復(fù)蘇下Mini直顯有望持續(xù)滲透,我們預(yù)測2025年國內(nèi)COB顯示對應(yīng)市場空間有望提升至104億元,2022-2025年CAGR達81%;背光方面,群智咨詢統(tǒng)計2021/2022年全球Mini LED TV出貨量約210/320萬臺,并預(yù)計2023年出貨400萬臺;DSCC預(yù)計2022年平板/筆電的Mini LED面板出貨量分別達970萬臺/500萬臺,同比+80%/+150%,并預(yù)計2023年筆電滲透率有望從3.4%提升至4.7%。但2022年車用Mini LED背光來到元年,據(jù)Trendforce預(yù)測,2022~2024年出貨量約14/45/100萬片。中長期來看,Mini LED料將受益工藝成熟及成本下降,持續(xù)向電視/筆電/Pad/車載/電競顯示器中高端滲透,迎來發(fā)展加速期。我們預(yù)測2025年全球MiniLED背光芯片/模組市場空間將達45/392億元,2022~2025年CAGR達47%;同時Micro LED也有望自可穿戴領(lǐng)域嶄露頭角。我們看好中國臺灣、大陸廠商在Mini/Micro LED領(lǐng)域的發(fā)展機會,Mini/Micro LED技術(shù)為顯示領(lǐng)域帶來的革命性變化及為MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈帶來的增長機會。

 
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