日前，乾照光電公告披露，海信視像自 2022 年 11 月 10 日至 2022 年 12 月 29 日通過集中競價方式合計增持公司 3.19% 股份，目前累計持有公司股份 1.81 億股，占公司總股本的 20%。

自 2022 年 3 月起，通過定增拿下 6.93% 股份后，海信視像便加大籌碼購入乾照光電股份，并在 3 月底成為大股東。隨著所持股份增加，海信視像在 2022 年底首次明確其舉牌目的。在 12 月 29 日的董事會決議中，海信視像明確增持乾照光電股份并擬最終取得乾照光電控制權(quán)。

一位接近海信視像的人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，海信視像大手筆投資乾照光電，更多是源于其戰(zhàn)略安排，近幾年，海信視像開始戰(zhàn)略布局 Mini LED，乾照光電恰好是該領(lǐng)域的龍頭之一。

2022 年以來，盡管顯示行業(yè)較低迷，但 MLED（Micro LED 及 Mini LED）技術(shù)仍被寄予較高的期待，業(yè)內(nèi)動作不斷。

數(shù)據(jù)來源：上市公司公告視覺中國圖 楊靖制圖

超 14 億元資金增持

雖然早在 2022 年 3 月就成為乾照光電大股東，但海信視像對其的增持一直在持續(xù)。

12 月 30 日，乾照光電公告稱，收到海信視像出具的《廈門乾照光電股份有限公司詳式權(quán)益變動報告書》，文件顯示，海信視像自 2022 年 11 月 10 日至 2022 年 12 月 29 日通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)集中競價方式合計增持公司股份 2881.92 萬股，占公司總股本的 3.19%，目前累計持有公司股份 1.81 億股，占公司總股本的 20%。

海信視像出具的數(shù)據(jù)顯示，此次增持均價為 6.90 元 / 股，價格區(qū)間為 6.03 元 / 股 ~7.22 元 / 股，累計投資金額為 1.99 億元�？v觀 2022 年，這已不是海信視像首次拿出 " 真金白銀 " 舉牌乾照光電。

就在一個多月前的 11 月 4 日，乾照光電就公告再獲第一大股東海信視像增持。

具體來看，乾照光電 2022 年 11 月 4 日公告顯示，海信視像在 2022 年 3 月 31 日至 2022 年 11 月 3 日期間，以集中競價方式增持上市公司 4515 萬股，占上市公司總股本的 5%。同時，公告顯示，海信增持均價為 7.18 元 / 股，價格區(qū)間為 5.83 元 / 股 ~9.03 元 / 股，累計投資金額為 3.24 億元。該次權(quán)益變動后，海信視像持有 1.52 億股。

不過，這仍不是乾照光電首次成為海信視像的目標。

3 月中旬，乾照光電發(fā)布定增公告，其以 8 元 / 股的價格發(fā)行 1.875 億股，向 8 家發(fā)行對象募集資金 15 億元，鎖定期為 6 個月。在 8 位認購方中，海信視像格外 " 顯眼 " ——頂格獲配 6200 萬股，獲配金額達 4.96 億元，位居定增榜首。

在該次定增中，海信視像拿下乾照光電 6.93% 的股份。此后，海信視像加大籌碼，大手筆購入乾照光電的股份。

2022 年 3 月 25 日，乾照光電公告，2022 年 3 月 17 日至 25 日期間，海信視像以集中競價方式增持公司 4474 萬股，占上市公司總股本的 5%，增持均價為 9 元 / 股，價格區(qū)間為 8.42 元 / 股 ~9.31 元 / 股，累計投資金額為 4.03 億元。

值得注意的是，在 3 月 25 日增持后，海信視像正式成為乾照光電大股東。當日，乾照光電發(fā)布公告稱，本次增持后海信視像持有公司股份合計 1.07 億股，占公司總股本比例 11.93%，公司第一大股東由深圳和君正德資產(chǎn)管理有限公司－正德遠盛產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)化私募基金（以下簡稱正德遠盛）、深圳和君正德資產(chǎn)管理有限公司－正德鑫盛一號投資私募基金（以下簡稱正德鑫盛）以及福建卓豐投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱福建卓豐）變更為海信視像。

但在 10 個月的時間中，海信視像掏出了超 14 億元來增持乾照光電，其顯然不甘心只獲得大股東的身份。

在與《每日經(jīng)濟新聞》記者交流中，一位接近海信視像的人士透露，在成為乾照光電股東之前，乾照光電實際早已與海信視像有業(yè)務(wù)往來，乾照光電是其在 LED 芯片方面的重要供應(yīng)商。

多路資本 " 組團 " 競逐

從目前的形勢來看，海信視像掏錢之所以如此爽快，或是為了更早實現(xiàn)對乾照光電的控股。

從持股比例來看，海信視像以 20% 持股成為乾照光電大股東，乾照光電股東正德遠盛、正德鑫盛、福建卓豐與三盛資本管理（平潭）有限公司（以下簡稱三盛資本）四方雖在 2022 年 11 月 28 日成為一致行動人，但僅共持有的 8134.23 萬股、對應(yīng) 9.002% 的表決權(quán)。

根據(jù)上市公司 2022 年 12 月 30 日公告，乾照光電目前既無控股股東也無實控人。這就意味誰能更迅速地拿下籌碼，誰就能更快地將這家公司納入囊中。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自 2018 年以來，多家資本對乾照光電投來目光，而其背后的股東盤根錯節(jié)，也讓 2022 年才成為股東的海信視像，不得不尋求在控股上的絕對優(yōu)勢。

據(jù)記者統(tǒng)計，在 2018 年 5 月至 2019 年 11 月期間，乾照光電總共發(fā)布了 11 份與增持公司股份相關(guān)的公告，皆為兩大派系（即三盛系與南燁系）為爭奪公司實際控制權(quán)所發(fā)，雙方持股比例差距一度縮小到約 0.57%。

不過，這場資本大戰(zhàn)，最終以南燁系放棄爭奪股權(quán)而落幕。從 2021 年年報來看，三盛系（公司股東正德遠盛、正德鑫盛、福建卓豐為一致行動人）合計持有 8134.23 萬股，占公司總股本的 11.50%，占公司有效表決權(quán)股份的 11.73%，南燁系（公司股東長治市南燁實業(yè)集團有限公司、山西黃河股權(quán)投資管理有限公司－太行產(chǎn)業(yè)并購私募基金、長治市建云物資貿(mào)易有限公司為一致行動人）合計持有公司 3571.00 萬股，占公司總股本的 5.05%。

不過，資本對于乾照光電的爭奪，并沒有因三盛系與南燁系的減持而偃旗息鼓，新一輪較量來自海信視像與京東方。

2022 年 3 月 11 日，乾照光電發(fā)布了其定增發(fā)行情況報告。

從申購過程可以發(fā)現(xiàn)，海信視像最大的競爭對手是天津京東方創(chuàng)新投資有限公司，該公司是京東方旗下公司。當時，兩家公司同為此次定增申購股份最多的預(yù)售對象，京東方在第一輪的出價是 7.55 元 / 股，在當時 22 家定增對象的第一輪報價中位居第八。而海信當時有三個出價，分別是 8.4 元 / 股、8.6 元 / 股、8.7 元 / 股，明顯高出京東方的出價。

最終，京東方?jīng)]有出現(xiàn)在乾照光電的定增名單之列，轉(zhuǎn)而將目標瞄準了華燦光電（SZ300323，股價 6.45 元，市值 80 億元）。而通過此次定增中，海信視像成為乾照光電的單一最大股東。

在此次定增獲得股份的基礎(chǔ)上，海信視像在二級市場不斷增持。此后，海信視像入主乾照光電的 " 野心 " 逐漸顯現(xiàn)。

在 11 月 4 日公布舉牌成果后，海信視像稱增持乾照光電股份，是 " 為進一步加強海信視像與乾照光電的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化上市公司董事會組成，改善上市公司治理結(jié)構(gòu) "。

就在此后不久的 11 月 30 日，在乾照光電 2022 年第三次臨時股東大會上，海信視像提名的王惠、李敏華正式成為乾照光電第五屆董事會非獨立董事。

12 月 29 日，隨著海信視像第九屆董事會第二十二次會議召開，海信視像真正披露了其對乾照光電的增持目的，相關(guān)決議顯示，海信視像通過增持乾照光電股份擬最終取得乾照光電控制權(quán)。

MLED 加速產(chǎn)業(yè)化進程

在不到一年時間，在已經(jīng)成為大股東的前提下，海信視像仍不斷舉牌乾照光電，所耗資金甚至超過了其 2021 年全年盈利。其費盡心思 " 奪權(quán) " 的原因，或與乾照光電的業(yè)務(wù)屬性相關(guān)。

2022 年 12 月 30 日，一位接近海信視像的人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，海信視像大手筆投資乾照光電，更多是源于其戰(zhàn)略安排，近幾年，海信視像開始戰(zhàn)略布局 MLED，乾照光電恰好是該領(lǐng)域的龍頭之一。

在 2021 年財報中，乾照光電稱，隨著公司南昌藍綠光擴產(chǎn)項目產(chǎn)能的釋放，當前公司整體產(chǎn)能已經(jīng)進入國內(nèi)第一梯隊行列中。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，為了布局并掌控業(yè)界比較期待的下一代顯示技術(shù)市場，近期，海信視像、京東方等行業(yè)龍頭相繼布局上游 LED 芯片公司，希望以此打通全產(chǎn)業(yè)鏈，加強戰(zhàn)略協(xié)同，強化行業(yè)影響力。

" 目前在資本市場比較受關(guān)注的 Mini/Micro Led，是未來顯示領(lǐng)域比較受業(yè)界期待的下一代技術(shù)路線之一。" 乾照光電董事長金張育在接受媒體采訪時表示。

據(jù)中國電子視像行業(yè)協(xié)會聯(lián)合編撰的《2022Mini/Micro LED 顯示產(chǎn)業(yè)白皮書》，2022 年 1 月 ~8 月，30 多家企業(yè)在 Mini/Micro LED 領(lǐng)域進行投資，涉及投融資金額 415 億元。中信證券指出，未來 2 至 4 年將是 Mini LED 產(chǎn)能的高速擴張期。

2022 年 1 月，乾照光電曾在互動平臺表示，公司強烈看好 Mini LED 和 Micro LED 的未來應(yīng)用，目前已經(jīng)完成 Mini LED 的技術(shù)儲備且有產(chǎn)品銷售，2021 年出貨量較小系因為傳統(tǒng)領(lǐng)域訂單飽滿公司產(chǎn)能不足，未有新增產(chǎn)能布局在 Mini LED，隨著定增落地，募投項目有 60% 產(chǎn)能投向 Mini LED，在該領(lǐng)域 2022 年將有望迎來較大的業(yè)績爆發(fā)。

值得注意的是，對于 Mini LED 和 Micro LED 技術(shù)的應(yīng)用，海信視像顯然早有意識。海信視像在 2022 年半年報中提到，搭載全新 ULEDX 顯示技術(shù)平臺的 Mini LED 8K 電視將于 2022 年下半年面向全球發(fā)布。

" 在 MLED 的應(yīng)用上，整個產(chǎn)業(yè)其實已經(jīng)形成共識，Mini LED 和 Micro LED，這兩個一定是未來的方向，而且在 LED 整個顯示（產(chǎn)業(yè)）的上游，乾照光電是一個不錯的公司。" 在與《每日經(jīng)濟新聞》記者交流時，海信集團的一位人士如是表示。

對于顯示面板企業(yè)紛紛投資芯片企業(yè)的現(xiàn)象，西部證券研究報告指出，" 面板廠過去一年中類似的參股、綁定 MLED 相關(guān)芯片廠的動作已經(jīng)有好幾起，在當下 Mini LED 打件良率快速提升，Micro LED 應(yīng)用面和巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)都有所突破的背景下，面板廠選擇直接和 LED 芯片廠捆綁合作，對于加速建立完整 MLED 技術(shù)體系和生態(tài)是非常有幫助的。"

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