“公司還將投資108億元用于建設(shè)先進(jìn)半導(dǎo)體和器件項(xiàng)目，這可發(fā)揮公司的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和研發(fā)基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)。”日前，在華燦光電業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，華燦光電董事長(zhǎng)、代理董事會(huì)秘書(shū)俞信華表示。
外部并購(gòu)和內(nèi)部擴(kuò)張讓華燦光電實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，自上市后，公司先后并購(gòu)云南藍(lán)晶科技和美國(guó)美新半導(dǎo)體公司，將產(chǎn)業(yè)鏈從此前的LED外延芯片制造拓展至傳感器和半導(dǎo)體領(lǐng)域。這也是IDG擔(dān)綱公司股東后，華燦光電的質(zhì)變。這種機(jī)構(gòu)助攻和并購(gòu)效應(yīng)在華燦光電身上顯露出來(lái)，公司2017年?duì)I收和凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。
業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
華燦光電2017年年報(bào)顯示，期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入26.29億元，同比增長(zhǎng) 66.21%；歸母凈利潤(rùn)5.02億元，同比增幅87.92%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2.73億元，同比高達(dá)970.30%。
這種業(yè)績(jī)還在今年第一季度繼續(xù)放大。2018年一季報(bào)顯示，期內(nèi)公司營(yíng)收達(dá)7.09億元，同比增長(zhǎng)40.17%，歸母凈利潤(rùn)1.42億元，同比增幅76.84%，扣非后歸母凈利潤(rùn)6975.98萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57.49%。
“今年一季度，公司存貨環(huán)比提升僅1億元。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)1.5億元，高于歸母凈利潤(rùn)。”東方證券蒯鵬團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出。
業(yè)績(jī)變化的主要原因是公司規(guī)模擴(kuò)張和客戶(hù)結(jié)構(gòu)改善。
自2016年以來(lái)，我國(guó)LED行業(yè)迎來(lái)一波景氣周期，華燦光電最初的主要產(chǎn)品是LED外延片和芯片，此前僅有近100臺(tái)MOCVD，產(chǎn)能無(wú)法跟上市場(chǎng)需求。
公司的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)在2016年第4季度，從以前的負(fù)增長(zhǎng)變?yōu)樵龇?71%。 此時(shí)，公司已啟動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃并順利實(shí)施，生產(chǎn)基地從武漢、張家港擴(kuò)張至浙江義烏。到去年年底，公司LED外延片已有MOCVD 257臺(tái)(折算成2寸54片機(jī))，且全部導(dǎo)入4寸片生產(chǎn)工藝，外延片的綜合良率從98.5%上升到99%。公司4寸襯底片產(chǎn)量達(dá)到每年489萬(wàn)片，產(chǎn)能利用率已達(dá)98%，在建產(chǎn)能還有每年700萬(wàn)片。
2015年，在IDG的主導(dǎo)下，華燦光電收購(gòu)云南藍(lán)晶，借此切入藍(lán)寶石襯底片領(lǐng)域。2017年，云南藍(lán)晶年產(chǎn)1300萬(wàn)片2英寸襯底片(折合約為年產(chǎn)325萬(wàn)片4英寸片)投產(chǎn)貢獻(xiàn)產(chǎn)能。公司在LED 藍(lán)光芯片的產(chǎn)量達(dá)到270,899kk/年，產(chǎn)能利用率達(dá)到93.41%。LED綠光芯片產(chǎn)量達(dá)到170,713kk/年，產(chǎn)能利用率達(dá)到94.84%。作為L(zhǎng)ED外延片的上游產(chǎn)品，云南藍(lán)晶的產(chǎn)品90%自用，10%用于外銷(xiāo)。
公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在2017年大幅改善。華燦光電LED藍(lán)光芯片營(yíng)業(yè)收入15.92億元，同比增幅77.00%，毛利率達(dá)到33.1%。襯底片4.03億元，同比增幅74.40%，毛利率達(dá)到40.64%。
國(guó)聯(lián)證券研報(bào)指出，華燦光電一方面通過(guò)提升高光效產(chǎn)品占比，從而提升產(chǎn)品整體售價(jià)；另一方面淘汰老舊設(shè)備，提升產(chǎn)品良率及生產(chǎn)效率降低成本。同時(shí)藍(lán)晶的LED藍(lán)寶石襯底也同步擴(kuò)產(chǎn)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)整體提升毛利水平。
針對(duì)此前武漢基地產(chǎn)品毛利率偏低的局面，公司已著手進(jìn)行產(chǎn)線(xiàn)整合，對(duì)此，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)蔣瑞翔表示，目前，公司產(chǎn)線(xiàn)整合完畢，對(duì)業(yè)績(jī)的影響已經(jīng)在2017年充分計(jì)提。而針對(duì)原材料進(jìn)一步漲價(jià)或影響毛利率的顧慮，蔣瑞翔表示，今年將對(duì)襯底片和芯片生產(chǎn)進(jìn)行6英寸量產(chǎn)導(dǎo)入計(jì)劃。此外，公司已形成戰(zhàn)略供應(yīng)商采購(gòu)協(xié)作機(jī)制，將繼續(xù)提升良率特別是新品良率，并將籌劃藍(lán)寶石襯底擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)一步降低主材成本。
產(chǎn)能過(guò)剩的考驗(yàn)
隨著行業(yè)景氣指數(shù)的回升，企業(yè)已加速產(chǎn)能擴(kuò)張。
華燦光電獨(dú)立董事韓洪靈也表示，今年隨著去年大廠(chǎng)產(chǎn)能的擴(kuò)充，對(duì)二線(xiàn)廠(chǎng)造成了壓力。LED行業(yè)可能在局部市場(chǎng)供過(guò)于求，屬結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩，即二線(xiàn)企業(yè)所在的中低端照明產(chǎn)品過(guò)剩。但技術(shù)實(shí)力強(qiáng)，客戶(hù)基礎(chǔ)牢固的一線(xiàn)廠(chǎng)的景氣度還在健康狀況。一線(xiàn)企業(yè)通過(guò)充足的研發(fā)投入和更高的規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)，可在中高端市場(chǎng)領(lǐng)域承接國(guó)際訂單，保障充足的產(chǎn)能利用率和良好的銷(xiāo)售毛利率。
從行業(yè)景氣度來(lái)看，LED是成長(zhǎng)行業(yè)，隨著技術(shù)進(jìn)步和成本下降會(huì)不斷打開(kāi)新的市場(chǎng)，但是高速增長(zhǎng)不意味著不會(huì)波動(dòng)，隨著競(jìng)爭(zhēng)格局的逐漸穩(wěn)定，行業(yè)增速也會(huì)變緩。中國(guó)的LED產(chǎn)量已由2010年不到100萬(wàn)片，到現(xiàn)在增長(zhǎng)接近10倍，未來(lái)兩三年行業(yè)增幅保底約10%，平均可維持在15%左右。
俞信華表示，今年行業(yè)最早的設(shè)備到2018年三季度才陸續(xù)開(kāi)始分批交貨，比預(yù)期晚了一兩個(gè)季度，到2019年三季度才能形成部分產(chǎn)能，這部分產(chǎn)能對(duì)行業(yè)龍頭不會(huì)有特別大的影響。
因擴(kuò)產(chǎn)周期很長(zhǎng)，從外延端到芯片工藝等都要時(shí)間，同時(shí)要達(dá)到現(xiàn)在的亮度，包括新產(chǎn)品到客戶(hù)那里認(rèn)證都需要時(shí)間，所以真正批量生產(chǎn)可能要到2019年三季度。
產(chǎn)業(yè)鏈延伸
今年4月，華燦光電完成對(duì)MEMSIC(美新半導(dǎo)體)的收購(gòu)，在IDG的主導(dǎo)下，將業(yè)務(wù)范圍從LED延伸至MEMS傳感器。 與此同時(shí)，在內(nèi)部自主擴(kuò)張上，公司已與浙江省義烏信息光電高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會(huì)簽訂投資框架協(xié)議，將投資108億元布局先進(jìn)半導(dǎo)體與器件項(xiàng)目。
“投資該項(xiàng)目有諸多優(yōu)勢(shì)。”俞信華表示，在化合物半導(dǎo)體器件領(lǐng)域，華燦光電已形成國(guó)際領(lǐng)先的研發(fā)和制造規(guī)模優(yōu)勢(shì)，而延伸到該材料體系其他相關(guān)器件的開(kāi)發(fā)和制造領(lǐng)域具有天然的優(yōu)勢(shì)。此外，在MEMS傳感器領(lǐng)域，公司已具有規(guī)模量產(chǎn)自主開(kāi)發(fā)的國(guó)際領(lǐng)先器件能力。另外，公司在義烏已設(shè)有LED外延片的工廠(chǎng)，企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展得到地方政府的大力支持。
美新半導(dǎo)體是全球領(lǐng)先的MEMS傳感器廠(chǎng)商，主要產(chǎn)品為加速度傳感器和地磁傳感器，客戶(hù)遍布消費(fèi)電子和汽車(chē)電子領(lǐng)域。2016年，美新在全球加速度傳感器市場(chǎng)排名位于全球第四，在地磁傳感器排名位于全球第三。
“這些變化是在IDG的主導(dǎo)下完成。”一位關(guān)注公司人士指出，在華燦光電的發(fā)展歷史上，IDG功不可沒(méi)，從最初的投資，到投后進(jìn)行的兩起并購(gòu)，讓華燦光電實(shí)現(xiàn)了規(guī)模上的巨變和業(yè)務(wù)鏈的延伸，而這種助攻效應(yīng)在2017年快速顯現(xiàn)，隨著華燦光電原創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)逐步退出公司和IDG的運(yùn)作能力放大，IDG在華燦光電的話(huà)語(yǔ)權(quán)越來(lái)越高，“日常的經(jīng)營(yíng)管理和管理層的配備都已逐步介入更深。”
